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庄涛：从基本面分析寻找结构性投资机会
本期基金经理秀的嘉宾是华商盛世成长基金拟任基金经理庄涛，他为大家讲解了目前市场上的一些机会。
随着全球经济放缓趋势的扩大，中国政府开始不断强调保持经济稳定快速增长，同时将通胀稳定在可以接受的水平上。你认为中国政府能否实现这个目标，并对中国证券市场有何实质影响？
庄涛：目前，宏观调控的目标取向已经从单纯的控制通胀转变为“一保一控”，即保增长控通胀。可采取的政策无非包括货币政策及财政政策，我们预期在奥运之后，电、油、公共设施收费都可能进一步的提高，而这样的要素改革完成后，如果CPI仍然显示被控制住，则国家会有松货币，宽财政的具体政策出台。
应当说，这一轮的经济周期性下滑，和全球经济放缓密切相关，再加上国内房地产行业的不景气，无论是货币还是财政政策，对抗这样的周期性波动都是具有相当挑战的。当然，我们认为，我国经济的基本面从长期看还是非常健康的，预计2010年开始，随着美国经济开始启稳，我们将逐步度过困难时期。
证券市场是宏观经济的晴雨表，目前的市场下跌就是我国宏观基本面所出现的问题的反映，未来随着国家刺激经济政策的逐步出台，我们认为，投资者将会逐步恢复信心，而从中长期看，目前的市场确实处在低估的位置。
我国前7月贸易顺差下降9.6%，你认为对中国经济有何影响？
庄涛：我国经济体外需的依赖程度很大，随着主要发达国家的经济放缓，支撑我国经济高速增长的出口也开始显示出压力，预计未来随着美国经济真正进入衰退期，出口仍然将面临更大的挑战，使我国经济增长进一步放缓。
国际油价、金价不断下降，你认为这对中国资本市场有何影响？
庄涛：国际油价下跌，大大缓和了人们对通货膨胀的担忧，因为油价是大宗商品价格的龙头，油价的下跌带动了金属商品。粮食价格的下跌，应当说，有助于已经陷入泥潭的全球经济的稳定。
在当前市场行情比较低迷情况下，你们准备采用什么策略管理华商盛世成长基金？
庄涛：当前的A股市场，确实处在了超跌、并且明显低估的位置，当然，我们也认识到，未来我国资本市场不仅面对经济层面的不利因素，还面对着大小非这样棘手的问题，因此，未来还将面临一些考验。我们一方面将坚守价值投资的理念；另一方面，也将灵活操作，避免使我们的投资人承担过大的波动。
很多媒体报道说，下半年投资取胜的核心是寻找结构性投资机会，请问什么是结构性投资机会，如何找到结构性投资机会？
庄涛：在宏观经济放缓的背景下，防御性的股票有着明显的配置价值，构成了结构性投资机会；另一方面，我们认为，在大盘不断的下跌过程中，有一部分实际抗周期性的品种被错杀，他们构成了更加重要的结构性投资机会。
在现在市场情况下，对华商盛世成长基金的建仓及管理上有什么影响？
庄涛：刚才已经谈到， A股市场虽然已经处在了价值被低估的位置，但未来还将面临考验。在建仓阶段，我们将本着“谨慎进场，灵活操作”的原则，避免使我们的投资人承担过大的波动。
华商盛世成长基金投资目标主要是“成长性企业”，你们是怎样判断“成长性企业”，又根据什么在成长性企业中选择投资对象？
庄涛：成长性企业，我们需要综合考核成长环境、成长动力、成长保证三方面因素，当然，在具体选股环节，我们还需要结合当前的市场情况，对于那些抗周期性的品种将作为重点投资对象。
华商盛世成长的实行双基金经理制，这种制度在管理基金时有哪些可以提升基金管理业绩、降低管理风险的优势？
庄涛：市场中目前实行双基金经理的产品已经很多了，具体到我们这个产品来说，梁永强一直在投行、研究领域中从业，而我本人则一直在一线投资岗位；另外，在研究领域，我们也有不同的侧重行业，这都构成了我们有效分工合作的互补性特征，有利于提高基金管理的效率。
无论媒体还是政府机关，都认为基金是“中长期投资”的理财产品，你认为观点现在还正确吗，为什么？
庄涛：“中长期投资”的确是基金理财的特征，虽然当前股市出现了较大幅度的下跌，但对于那些早在06年以前入市的投资者来说，目前依然有着良好的投资回报。对于那些在07年入市的投资者，现在均有一定的亏损，我们认为，度过一段时间的困难期，他们必将分享中国经济的高速增长，获得理想的回报。
二位除了管理研究投资和管理基金之外，还有什么业余爱好？
庄涛：应当说基金管理是一件有着相当挑战的工作，我们大部分时间都投入在了这个工作中，梁永强的业余爱好是看书，我本人则是围棋爱好者。
庄涛简介：
在读博士，CFA。拥有八年证券从业经历，曾任职于中国经济开发信托投资公司、长江证券资产管理事业部及航天科工集团财务公司，担任基金经理、投资总监。现任华商领先企业基金基金经理助理，华商盛世成长基金拟任基金经理，公司投资决策委员会成员。