中国银河证券研究所 王群航

　　股票型基金的成功运作离不开基础市场行情的配合。目前，股票市场的调整幅度相对于去年10月份的高点已经累计超过了60%以上，幅度可谓相当深刻。在如此这般基础市场行情背景之下，一只崭新的股票型基金面世可能会遇上一个较好的市场机会。近期正在发行的景顺长城公司治理股票型基金便正是这样值得关注的一例。

　　一、继续关注股票投资

　　景顺长城公司治理股票型基金重点投资于具有良好公司治理的上市公司的股票，以及因治理结构改善而使公司内部管理得到明显提升的上市公司的股票，在控制风险的前提下，谋求基金资产的长期稳定增值。该基金产品设计要求的投资组合的比例范围为：股票投资65%-95%，债券投资0%-30%，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资5%-35%，权证投资0-3%。该基金投资于基金名称显示投资方向的股票不低于基金股票投资比例的80%。

　　景顺长城基金管理公司旗下现有9只基金，其中有7只是股票型基金，占该公司基金产品总数的比例为77.78%，该公司是当前市场上典型的以股票型基金为主要投资对象的公司之一。随着景顺长城公司治理股票型基金的发行，该公司将拥有8只股票型基金，高风险类基金产品将占到该公司旗下基金总量80%的比例，该公司的产品战略偏好更加鲜明。这种偏重于股票型基金的情况不仅是景顺长城基金公司的特点，也是其它一些合资基金管理公司的特点，如上投摩根、泰达荷银。

　　二、注重上市公司内部治理

　　景顺长城基金管理公司认为，良好的上市公司治理能够降低上市公司估值过程中的风险溢价，并可能为上市公司带来新的业务价值，从而为投资者提供稳健的回报。为此，基金管理人将运用景顺长城“股票研究数据库”等分析系统，并基于公司治理评价体系和FVMC等选股模型，作为景顺长城公司股票型基金个股选择的依据。

　　该基金将遵“自下而上”的个股选择策略，并按照透明而有纪律的选股流程选择可投资对象，具体步骤如下：(一)以沪深300指数的成分股为基础，剔除被ST以及被证监会和交易所公开谴责的上市公司，并剔除公司治理结构有严重问题的上市公司和股价被严重操纵的股票，其余公司进入股票库。此外，投资研究联席会议可以依据主动选股的标准加入部分上市公司，二者结合形成股票研究数据库。

　　(二)参照国际上先进的公司治理实践标准，同时结合中国市场实际情况，本着随经济条件变化不断改进和完善的原则，建立景顺长城公司治理评价体系，对股票研究数据库中个股所属上市公司的公司治理情况进行系统性分析，现阶段主要包括三方面内容：公司治理评级体系、内部研究、卖方研究报告。

　　(三)以股票研究数据库为基础，运用公司治理评级体系对上市公司的治理情况做出评价，重点投资于以下两类上市公司股票：公司治理情况良好，具有较高的业务价值和良好的发展前景；公司内部管理得到明显提升，盈利能力增强或有较强的业绩增长潜力。