基金买卖网研究所/文

　　股票市场

　　昨日，两市股指低开震荡，最低下探至2249.12点，接近上轮牛市的高点，之后在有色板块的带领下，股指出现强劲反弹沪深两市迅速翻红，但尾盘大盘再此杀跌弹升空间迅速收窄，不过，两市均收出红色十字星形态，盘中金融石化等大盘股成为下跌动力，食品、信息、农业表现较好，至收盘上证指数上涨0.03%、深证成指涨0.81%，沪深300涨0.23%。两市成交量仍然较低，观望气氛仍未散去，股指的持续反弹时机尚未来临，反复震荡应会维持一段时间，但其中不乏个股机会。

　　债券市场

　　上证国债市场9月4日继续震荡上扬，现券涨跌互现。上证国债指数收盘报114.19点，上涨0.08%，再创历史新高，投资者对后市存在分歧，市场交投活跃。预计债市9月5日继续震荡上行的可能性较大。全国银行间债券市场买断式回购交易活跃,较上两日增长80%左右，期限品种主要以1天和7天品种为主。现券交易量回落。

　　基金市场

　　昨日，股票型基金考虑红利再投的单位净值增长率为0.03%。其中主动型投资基金品种净值平均上涨0.003%，融通领先成长、泰信优质生活、融通动力先锋位于前列，分别为0.94%、0.86%、0.81%；指数型基金净值平均上涨0.26%，华夏中小板、友邦华泰红利ETF、易方达深证100位于前列，分别为1.39%、0.76%、0.66%。

　　混合型基金昨日考虑红利再投的单位净值增长率为0.06%。其中一般型平均上涨0.07%，鹏华中国50(0.73%)、上投摩根中国优势(0.71%)、益民红利(0.58%)位于前列；保本型基金平均上涨0.19%，其中南方避险位于前列，为0.07%。

　　债券型基金考虑红利再投的单位净值增长率为0.03%，中信稳定双利居于榜首，增长率为0.25%。唯一的中短债嘉实超短债净值没有变化。

　　多数基金被“腰斩”股民解套有法则

　　事件：今年前8个月，26只基金被“腰斩”，亏损幅度达到了50%以上。

　　基金买卖网点评：今年以来，国内外经济发展的压力格外巨大，国外以油价高涨和次贷危机为著，国内则以通货膨胀和经济过热为主。在国际国内的巨大压力下，去年股市积攒下来的巨大泡沫，逐渐被挤出。今年沪深两市大盘严重缩水，沪深两指数分别从年初的5522点和19219点下降到目前的2270点和7473点，分别下跌了59%和61%。以股票为主要投资目标的股票型基金也损失惨重，除了今年发行的新基金之外，截至8月底，统计数据显示，191只股票型基金净值的平均跌幅为43.49%，与上半年平均37%的跌幅相比，基金的损失进一步加大。而股票型基金中又以指数型基金的跌幅最大，平均跌幅逾54%。据统计，今年上半年仅有一只基金净值跌幅超过50%，但截至8月底，多达26只基金已经遭受“腰斩”，亏损50%以上。

　　面对股市的严重下跌，大部分股民也深陷其中。但我们认为股市较07年的最高位已经缩水了逾60%，沪深两市在低位反复震荡，包括我们研究所在内的很多研究机构都认为中长期底部已经十分接近了。而且，我们常常提到市盈率也已经降到了19倍，A股市场已被严重低估。根据我国经济发展的实际情况，A股合理价值中枢应该为上证综指3100点左右。绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都显示目前A股市场具有投资价值。再一个就是我们宏观经济虽然遇到一些问题，但是从各方面来看，没有恶化迹象，反而宏观调控效果明显。在此情况下，目前股市投资价值凸现，虽然目前在投资者信心不足以及对大小非问题的担忧下股指不会马上进入上升空间，但是下跌空间也极为有限，反弹是值得期待的。由此，我们建议，对于轻仓且投资期限较长的投资者，可以选择在底部区域附近逐步增加偏股基金仓位；对于重仓投资者，反弹仍是调整基金组合的时机。关键就在于借助反弹把组合中长期表现不佳，或熊市下投资能力欠缺的基金调出组合；对于风险敏感的投资者，在选择基金或调整基金组合时，稳健或谨慎就仍应作为首要标准。