□上投摩根海外投资经理 王邦祺

　　2008年5月，当市场传出越南通货膨胀率高达25.2%时，几乎整个亚洲为之震动。当时的越南通胀高企，越南盾兑美元的黑市汇率开始大幅贬值，股市从前一年10月份的1110点一路跌到6月20日最低点364点，跌掉近70%，就算从2008年开始算，也跌掉近60%，这样的情景勾起全亚洲对11年前金融风暴的惨痛回忆，大家都在问，金融灾难又来了吗？

　　历史一向不会简单重复，更何况是一个那么惨重的教训？现在的亚洲国家，对外贸易几乎都是顺差，外债也不敢借太多，政府如此，民间亦非常谨慎。美国次贷爆发后，一直没有看到哪个亚洲国家也出现类似危机，原因就在这里。越南因为11年前还在闭关锁国状态，对外在危机应对经验不足，在放款增速过快时没有适时踩煞车，才让国内通胀因为过度的货币流通而失控。

　　越南股市目前市场容量仍然很小。因为市场值得投资的股票太少，买卖之间的价差又常常超过5%，加上各企业对于现金资源的使用效率不高，市场投资人很难判断企业未来盈利，因此不只QDII基金，几乎大部分海外发行的亚洲基金，目前都没有投资越南。目前看好越南的外国资金多半以直接投资(FDI)的方式进入当地，我们发现这样的长期资金只因为越南近期的风波而出现流入速度的放慢，但趋势并没有逆转，全球资金看好越南的态度并没有发生根本变化。

　　对于越南，相信他们正处于改革开放的初期，正如越南国花莲花一样，虽有风雨袭来但依然保持亮丽，其成长潜力更是不容忽视；由于很多重要企业近期才上市，在这过程之中，我们宁可多观察一阵子企业财报的变化以及公司成长的状况，同时静静等待市场交易更加成熟，可能这才是比较稳健的投资作法，现在暂时毋需躁进。