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赵丹阳出手不同凡响
□晨报记者 张佳
周一美股休市，昨日亚洲股市自然个别发展。日经225指数下跌1.48%，韩国复合指数下跌0.52%，印度敏感指数上涨3.63%，新加坡海峡时报指数上涨1.78%。港股方面，恒生指数上涨0.65%，报收21042.46点；恒生国企指数上涨0.12%，报收11453.15点。
昨日下午14：30，原油期货继早盘大跌之后，又展开了一轮轰轰烈烈的跳水行情，先是由110美元/桶下探至108.5美元/桶，稍有反弹后于15：20展开第二波跳水，至16：10左右最低下破106美元/桶。相较上周五115.46美元/桶的收盘价，油价最大跌幅近10美元，而各上涨的亚洲股市也是于下午油价跳水之后才展开快速拉升行情。
根据港交所数据，明星基金经理赵丹阳通过旗下赤子之心港股基金再次以7.15港元均价增持物美商业(8277.HK)302万股，使其持有的股份占已发行股本的9.5%。自4月30日赵丹阳首次申报持有物美商业的股份(本报当时亦有报道)以来，这已经是其第五次申报增持了。这五次申报，赵丹阳累计买入2225.6万股物美商业，动用资金1.49亿元，平均买入价格6.72港元。此外，赵丹阳此前购买的2462.2万股并未申报买入价格，但考虑到今年以来物美商业价格始终是曲线上涨，其持有价格恐怕应该低于第一次申报买入时的6.24港元。即使只计算其申报部分，按照昨日7.79港元的收盘价计算，其已盈利15.92%——需知4月30日迄今恒生指数累计下跌18.30%，在这样的市道中赵丹阳能够选到逆势上涨的个股，确实不同凡响。
查阅物美商业中期财报数据，上半年每股收益0.27元，若剔除股权置换产生的一次性收益，则为0.16元，约合0.183港元。若以此翻倍作为全年每股收益，那么赵丹阳的6.72港元的平均价大致相当于18.36倍市盈率，再加上目前市净率为3.95倍，算不上太便宜。
不过，赵丹阳敢买物美商业，在其眼中自然有过人之处。翻看中报，应付账款和存货周期均上升，不算理想，要说最大的亮点恐怕也就是继续攀升的毛利率了。2008年上半年，物美商业的综合毛利率为17.4%，若剔除以成本价向联营店供货，毛利率更可达18.6%。这个水平，相比诸多A股上市公司连锁超市业务12-15%的毛利率显然是偏高的，似乎也就友谊股份的19.44%可以压其一筹。更关键的是，物美的毛利率是由去年同期的18.1%提升而来，而大多数公司的连锁业务毛利率均在下降，如友谊股份便由19.73%下降至19.44%。能够在如今的商业环境下逆势提高毛利率，这也许是物美商业最吸引人的经营亮点吧。