在预期震荡调整的市场格局中，投资者会把基金管理人的风险管理能力放在一个重要的考虑位置。保本能力是衡量基金资产抗跌程度的指标，融通新蓝筹基金的保本能力较强，在各个阶段均位于同业上游。

　　总体而言，融通新蓝筹基金的历史业绩表现出中低风险、中等收益的特征。

　　选股和配置能力突出，获得超额收益

　　利用投资组合信息对基金超额收益进行分解【基准选取65%上证指数(融通新蓝筹基金股票仓位配置中值)＋35%国债市场】显示，融通新蓝筹基金在配置和个股选择上均取得一定成效，其总体收益的81.48%来自于选股，另外的18.52%则来自配置。融通新蓝筹选股能力和配置能力都非常突出。

　　主要投资“新蓝筹”，选股能力出色

　　作为新蓝筹基金的主要特色，该基金股票投资中将以“新蓝筹”资本增值型投资为主导，把企业的未来成长能力作为选择投资对象的最核心标准。“新蓝筹”企业的主要选择标准是：

　　行业发展状况良好,企业处于成长阶段或成熟阶段的早期,企业经营在相对稳健的同时能够保持较高的持续成长能力；过去三年或预期未来两年主营业务收入增长率平均大于6%或者GDP 增长率；

　　企业成长性较好,市场竞争能力强,主营业务收入、主营业务利润、息税前收益保持较高的成长性；

　　企业盈利能力较强,主营业务盈利水平较高；财务管理能力较强,现金收支安排有序,资产盈利水平较高；

　　企业财务状况良好,具备一定的规模优势和较好的抗风险能力；

　　企业在管理制度、产品开发、技术进步方面具有相当的核心竞争优势,有良好的市场知名度和较好的品牌效应,处于行业龙头地位；

　　企业管理层开拓进取,具备企业家素质,建立了科学的管理和组织架构。

　　对融通新蓝筹基金的十大重仓股的收益进行分析可以发现，基于新蓝筹标准下出色的选股能力正是融通新蓝筹基金获得超额收益的主要原因。从2004年第一季度到2008年第二季度，融通新蓝筹基金持股集中度(十大重仓股占股票投资比例)大比例高于偏股型(股票型+混合型)基金平均，这说明了该基金偏向于集中投资于精选个股。同时，设立以来，融通新蓝筹基金的十大重仓股的平均回报率基本上高于同期的上证指数回报率，超额获利丰厚。融通新蓝筹基金成立到现在已经有将近6年时间，经历了一个相对长的市场周期。总体而言，不管是在2002-2005的弱势市场环境中，还是在2006、2007的强势市场环境中，融通新蓝筹基金十大重仓股的平均回报均获得超额收益。

　　持股仓位较低，增持内需型行业

　　从2005年第一季度到2008年第二季度，融通新蓝筹基金持股仓位一直低于同业基金平均。虽然该基金持股仓位低于同业平均，但是也会根据市场环境的变化和对市场环境预期作适当调整。例如在2008年第一季度，融通新蓝筹基金管理人表示“一季度来，在经济基本面不明朗及大小非减持的压力下，市场呈现单边下跌的态势，沪深300指数下跌-29.14%”，所以在2008年2月大比例降低了持股仓位。在2008年的震荡市场中，融通新蓝筹基金的低比例持股，也是该基金业绩表现稳定的重要原因之一。

　　消费需求在近期股市和楼市的调整中居民财富缩水及城镇居民可支配收入增速快速下滑的影响下整体出现了疲态，但一方面在经济增速下滑、业绩增长尚待进一步明确的情况下，消费服务行业相对稳定的增长可以说是众多变数中少有的“亮点”，另一方面，虽然城镇居民可支配收入增速快速下滑，但农村家庭人均现金收入同比增速却仍在上升，这种结构性收入增速的变化对主要消费的促进有利，因此重点投资消费服务行业尤其是主要内需型消费品行业板块的基金预期表现相对稳定。

　　在2008年第二季度，融通新蓝筹基金增持了电力、医药、食品饮料、造纸印刷等内需型行业。在震荡市场中，该基金增持的内需型行业符合我们对于下一阶段行业热点的判断，也为近期该基金的业绩平稳提供了保证。

　　投资建议：

　　融通新蓝筹基金业绩表现相对稳定，保本能力和和绝对收益在各期表现均位于同业中上游。该基金的产品设计特点是主要投资于“新蓝筹”股票。在实际操作中，基于新蓝筹标准下出色的选股能力正是融通新蓝筹基金获得超额收益的主要原因。而且，在震荡市场中，融通新蓝筹基金操作风格比较稳健。该基金持股仓位较低并且增持的内需型行业符合我们对于下一段时期内的行业热点判断。鉴于以上原因，我们给予融通新蓝筹基金“买入”的投资建议。