每经记者 别冶 发自北京

　　 目前，2008年基金中报已经全部出炉。受美国次贷危机影响，QDII基金交出了一份巨亏的答卷。

　　 由于多只今年成立的QDII基金不具备完整的阶段性表现。本报选取的是较早成立的上投亚太、嘉实海外、南方全球、华夏全球和工银全球这5只QDII基金。半年报显示，今年上半年，5只QDII总计亏损249.73亿元，净值平均下跌20%，但要好于A股股票型基金的同期表现。

　　净值暴跌 规模缩水

　　 QDII基金半年报显示，今年上半年，上投亚太和嘉实海外亏损最大，净值分别下跌29.83%和28.56%，分别跑输业绩比较基准11个百分点和1.25个百分点，报告期末两只基金规模分别为187.33亿元和175.65亿元；南方全球和华夏全球上半年净值分别下跌16.22%和18.7%，华夏全球跑输业绩比较基准6.83个百分点，不过，南方全球跑赢业绩比较基准0.25个百分点，报告期末两只基金规模分别为213.14亿元和203.35亿元；此外，今年2月份成立的工银全球由于成立的相对较晚，损失较小，报告期净值下跌7.3%，跑赢业绩比较基准1.65个百分点，报告期末规模为22.59亿元。

　　 尽管QDII基金上半年损失不小，但要好于A股股票型基金的同期表现。数据显示，今年上半年A股股票型开放式基金净值平均下跌37.34%，混合型开放式基金净值平均下跌34.4%，两类基金加权平均下跌36.3%。而上半年损失最大的QDII基金上投亚太的跌幅为29.83%。

　　重仓港股 业绩受累

　　 QDII基金半年报显示，QDII基金股票仓位整体较高，5只QDII基金中，上投亚太、嘉实海外和工银全球股票仓位最高，股票投资比例分别达到90.45%、84.63%和86.71%；华夏全球的股票仓位为58.1%；以海外基金投资为主的南方全球仓位最低，仓位为25.47%。

　　 同时，QDII基金在香港市场的整体投资比例偏高。其中，嘉实海外投资港股的集中度最高，该基金在二季度继续增持了3.17%的港股，报告期末港股仓位达83.06%，远高于其他QDII基金；南方全球与和嘉实海外相似，其股票投资部分全部为港股；上投亚太优势、工银全球和华夏全球这3只QDII基金的港股投资比例出现小幅下降，但投资香港股票市场市值仍保持在25%~40%。

　　 从以上数据不难发现，QDII业绩的大幅下滑，主要是源自于重仓投资于香港市场所致。截至8月27日，上投亚太、嘉实海外、南方全球、华夏全球和工银全球5只QDII的净值分别为0.578元、0.593元、0.7元、0.706元和0.843元。

　　 对此，嘉实海外在其业绩说明中这样解释，“美国次贷危机正在通过各种渠道对实体经济产生压力，同时，高油价引发人们对通胀的担忧。受此影响，美国今年5月中下旬开始出现了单边下跌，各大指数已经创下近期新低，同期香港市场也逼近前期低点。”

　　看待后市 谨慎乐观

　　 对于下半年的走势，QDII基金普遍持谨慎乐观态度。

　　 华夏全球认为，“下半年全球经济仍将处于调整期，美、英等成熟经济体需要时间来消化积累下来的风险和问题，新兴市场需要放慢脚步解决全球性的资源瓶颈问题，同时稳定和降低本国的通货膨胀预期。但股票下跌了25%，并不是企业的创新能力、战略规划能力、执行能力下跌了25%，而是投资人对经济和企业的估值和情绪下跌了25%，这反而说明企业比之前更具有长期投资价值。”

　　 上投亚太认为，“大幅修正之后的亚太股市平均市盈率仅有11倍，已经低于历史平均水平，市场会出现结构性的投资机会。”

　　 另外，工银全球也表示，“新的投资机会也可能在今年下半年逐步显现。”