基金上半年最大跌幅是多少？超过50％，这意味着年初买入，那么到中期就已经遭遇“腰斩”，显然前两年还誉为“赚钱机器”的证券基金同样难逃大跌厄运。

　　 然而，面对200多只基金，有的亏损幅度超过40％，有的损失却不到20％。损失大的基金究竟出了什么问题？除开被动投资的指数型基金，今天我们挑选了十只排名靠后的基金，为你一一揭开其净值大跌背后的秘密！

　　■中邮核心成长（590002）

　　 上半年排名：197位

　　 成立日期：2007-08-17

　　 基金份额（亿份）：381.5622

　　 上半年净值增长率：-44.96％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　87.2471％

　　 2007年的中邮基金绝对算得上一匹黑马，中邮核心优选以191.52％的全年收益率排名第二。不过短短几个月后，中邮旗下两只基金却出现大幅滑坡，排名靠后。基金中报显示，中邮核心成长对通胀压力和宏观经济放缓的预期不足，以及对市场调整幅度的判断过于乐观，导致在4000点以下进行了相对积极的操作，陆续增持了一些短期相对估值较低的周期性行业公司。

　　 对市场的判断失误，导致了最终业绩的大跌。

　　■光大保德信核心量化（360001）

　　 上半年排名：194位

　　 成立日期：2004-08-27

　　 基金份额（亿份）：156.3665

　　 上半年净值增长率：-44.51％

　　 持股比例（截至6月30日）：93.213％

　　 “正常情况下不作主动资产配置，即股票持有比例允许在90％上下5％浮动”——这是光大保德信量化核心的投资策略。

　　 正是由于去年的高仓位，使得去年排名达到了第33位。然而，对于一轮从6100点暴跌至2300点的行情能称为正常吗？面对市场的持续下跌，即使按照正常比例也应该保持在85％的底线，但基金却反而达到了接近95％的上限，这一比例甚至高过了去年年底的持股比例。加上前三大重仓股全为银行股，跌幅居前自然不难理解。

　　■融通动力先锋（161609）

　　 上半年排名：191位

　　 成立日期：2006-11-15

　　 基金份额（亿份）：36.4831

　　 上半年净值增长率：-44.2553％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　84.8185％

　　 去年排名第39位的融通动力显然对于市场太过于乐观了，一季度末，其持股比例仅为77％，判断应该是正确的；然而进入二季度，该基金却加大了持股比例，仓位更是增加到了84.8％。超配招商银行、浦发银行等个股，因此面对市场的系统性风险，怎么可能体现出良好的抗跌能力呢？

　　■长信金利趋势（519995）

　　 上半年排名：189位

　　 成立日期：2006-04-30

　　 基金份额（亿份）：132.5926

　　 上半年净值增长率：-44.0738％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　78.4772％

　　 “上半年，由于对宏观问题的严重性认识不足，大部分时间维持了较高仓位，同时仓内高波动品种占比过大，导致基金净值表现不好。虽然5月份以后开始降低仓位和调整结构，但前期的负面贡献已形成，后期调整仍不足以消化前期的负面贡献，使得净值遭受较大损失。”这是长信金利对于业绩大幅下滑的总结。

　　 去年排名第20位，今年下滑至189位，如果其重仓的豫园商城在二季度复牌，那么业绩还可能进一步下滑。

　　■南方高增长（160106）

　　 上半年排名：187位

　　 成立日期：2005-7-13

　　 基金份额（亿份）：39.9983

　　 上半年净值增长率：-43.7229％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　87.6086％

　　 南方高增长作为去年排名靠前的基金，今年却遭遇“滑铁卢”。关键原因还是基金经理认识的问题。

　　 基金中报明确表示：“对市场下跌形势估计不足，尤其对经济前景出现不确定性导致市场预期发生逆转，进而严重降低股票估值水平的程度，因而在资产配置层面维持了比较高的股票仓位；同时在行业配置层面，过多的配置了与宏观经济表现相关性较高的金融、地产、机械制造等行业，但在系统性风险放大的背景下，这种买入并持有的策略依然受到了极大的挑战。”

　　■诺安价值增长（320005）

　　 上半年排名：185位

　　 成立日期：2006-11-21

　　 基金份额（亿份）：133.336

　　 上半年净值增长率：-43.3567％

　　 持股比例（截至6月30日）：80.875％

　　 道歉，道歉！这是基金中报见到最多的内容，但对于今年上半年的失误，却很难找到基金经理更多的说法。一季度末仓位87％，二季度仓位80.9％，显然基金经理也进行了一定程度的减仓，但相对于不少接近仓位下限的基金来说，基金经理的风险意识还并不强。

　　 再看看二季度末前4大重仓股：招商银行、中信证券、万科、中国石化，其上半年的跌幅分别达到了40％、46％、50％、56％，对于这些涨幅巨大的蓝筹股仍然“情有独钟”，那么股价大跌对于基金净值的影响自然巨大！

　　■大成创新成长（160910）

　　 上半年排名：183位

　　 成立日期：2007-06-12

　　 基金份额（亿份）：157.0537

　　 上半年净值增长率：-43.1373％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　66.9851％

　　 这是跌幅靠前的基金中仓位最低的基金，其一季度末仓位为70.6％，二季度下降到了67％，但为何损失会如此之大呢？根本原因在于选股。

　　 一季度，大成创新成长重点持有了钢铁、有色、航空等板块和个股，但这些板块的表现难以令人满意。进入3月份，虽然该基金减持了前期持仓较重的有色、钢铁、航空、公用事业等股票，但却增持了银行、地产、化工板块的重点股票，而这些股票在二季度的表现显然不用多言。

　　■新世纪优选分红（519087）

　　 上半年排名：182位

　　 成立日期：2005-9-16

　　 基金份额（亿份）：22.1354

　　 上半年净值增长率：-42.7323％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　88.3422％

　　 一季度末持股比例67.9％，二季度大幅减持了地产、钢铁行业，这些举措都很明智。然而，二季度的仓位却从67.9％迅速提升到了88.3％，而前6大股票中竟然有4只是金融股，高仓位加上重仓股金融股所带来的直接后果，自然是净值的大幅下跌。

　　 审时度势——在熊市中才能够真正体现基金经理的实力！

　　■长盛动态精选（510081）

　　 上半年排名：181位

　　 成立日期：2004-5-21

　　 基金份额（亿份）：17.417

　　 上半年净值增长率：-42.5258％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　80.3159％

　　 这是一只与众不同的基金——每个季度基金经理都会提出看好十只个股的基金，而与许多基金不同的是，该基金的损失更多来自于一季度，因为其一季度的仓位甚至高达93.51％，而重点配置煤炭、农业、地产、军工、有色等行业的股票，造成一季度净值跌幅超过30％。虽然二季度仓位降低到了80％，也进行了持股结构的调整，但由于一季度“跑得太远”，想追赶也只能“心有余而力不足”！

　　■万家和谐增长（519181）

　　 上半年排名：180位

　　 成立日期：2006-11-30

　　 基金份额（亿份）：39.0877

　　 上半年净值增长率：-42.5192％

　　 持股比例 （截至6月30日）：

　　75.9928％

　　 对于形势的变化，显然基金经理还是有所认识，比如将仓位从一季度末的85.6％减持到了76％，比如主动将仓位向新能源、煤炭等抗通胀的行业进行了倾斜，但对于形势恶化的估计还是显然不足。

　　 基金经理在中报表示：“虽然在后来也采取了包括大幅减仓以及结构调整来应对，但是仓位下降不够快，所以仍然遭受了较大的损失。”

　　 对于市场的估计和判断，该基金和以上基金存在的问题基本雷同！

　　每经记者 李凯

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。