记者 王妍

　　“零仓位”，这是近期基金市场上的一则热点话题。日前，有媒体就6只次新基金的零仓位现象发表了评论，并迅速引发了市场的关注。根据报道，8月20日，A股大幅反弹，上证综指单日上涨178点，涨幅高达7.63%。然而，6只“肇事”基金虽然均为股票方面的基金，却对股市的上涨不闻不问，当日净值既无增长，又无下跌。业内人士指出，这只能表明，这几只基金资产组合中根本没有股票。

　　“根据相关法律法规的规定，股票方向基金的建仓期可以长达6个月。因此，理论上来说，已经成立的新基金在6个月内不急于建仓也并不足为奇。”一位基金分析人士对记者表示。但是，他同时指出，在管理层加快批准发行新基金“维稳”意图明确，而基金自身又是天然的做多者的背景下，新基金迟迟不愿建仓股票资产无疑显示了其当前的困境。“尽管在新基金的发行过程中，基金经理频频唱多A股，表示最危险的时候已经过去，认为当前市场的投资价值已经充分显现，然而，从基金中报等公开资料中可以发现，基金经理对于后市的分歧加大，谨慎的态度溢于言表。零仓位无疑从侧面再度说明了这一点。”

　　这番话使记者想起此前就偏股基金仓位普遍降低这一点现象与基金经理的一次交流。该基金经理当时曾表示，“在未来市场走向尚不明朗的情况下，贸然加仓无异于一场赌博。毕竟，随着今年以来基金净值的大幅缩水，基金已经背负起不能承受之重，没有人愿意输得更多。”

　　这一点也获得了数据的佐证。国都证券基金仓位监测报告显示，开放式基金从7月21日至8月15日出现连续的小幅加仓，然而该行动却并没收到效果。相反，同期市场快速下探，上证、深证指数的跌幅均超过了10%。市场人士指出，在市场不断下探的过程中，基金增仓的结果只能是套得更深。从整个过去五周的情况来看，根据国都证券的统计，期间开放式基金的仓位一直维持在较低的水平：五周平均仓位为69.85%，比二季报公布的仓位低-0.41%，其中股票型基金五周的平均仓位为70.64%，比二季报公布的仓位低-0.42%。总体来看，基金仓位调整谨慎，呈现小幅净加仓的一部分原因也来自于大部分基金在二季度仓位逼近契约底线，继续减仓的空间相对有限。可见，基金当前对于股票市场的态度是慎之又慎。

　　“困境还不仅止于此。”一位不愿透露姓名的业内人士对记者表示，“一方面是随着市场下挫带来的净值缩水、投资者信任度下降以及募集难问题，一方面是管理层加快新基金发行的决心以及通过新基金‘活水’稳定股市的意图，基金公司在中间扮演的角色其实有些尴尬。”他进一步指出，“截至目前，今年以来已发行了65只基金，已发布成立公告的就有56只基金，管理层放行新基金的速度可见一斑。但是，新基金的发行难问题却重新浮出水面，今年新成立基金的首发份额平均不足20亿份，这还是在基金公司自购以及机构客户‘救火’的共同作用下完成的数字，而新发偏股基金的缓建仓、低仓位则更使得利用基金维稳的意图难以达成。”

　　有统计数据显示，截至目前，今年以来股票型基金平均净值增长率为-42.12%，偏股型基金和平衡型基金的平均净值增长率分别为-42.55%和-36.06%。与此同时，已经处于2300点低位的股指却仍在收出阴线。在此压力下，基金在股票仓位的选择上似乎已经没有太多话语权，不过，“零仓位”是否就是最安全、最为负责任的选择呢？“低仓位无疑抗跌，但同时也‘抗涨’，当前A股市盈率已经低于国际平均水平，国内外投行纷纷认为市场风险已经得到释放，投资价值开始显现，此时零仓位的基金会否错失良机呢？”有业内人士如此质疑。若果真如此，基金经理不仅将以更高成本建仓，并且对其一贯标榜的价值投资、长期投资理念似乎也难以向投资人自圆其说。

　　或者说，当前点位的市场，已经到了考验基金经理们判断力的关键时刻。