本报记者 徐国杰 上海报道

　　从已披露的半年报来看，基金对于下半年行情持谨慎态度。相关数据显示，基金参与网下申购的多只新股在三个月内就跌破发行价，使得中签基金屡屡被套。

　　不少新股跌破发行价

　　去年基金尤其是债券基金的高收益中，相当一部分来自一级市场申购新股，有的新股申购年化收益率可达20%。但基金半年报显示，今年以来，打新股的收益不仅直线下降，而且不少基金网下申购新股屡屡出现负收益。

　　截至上半年末，多只基金持有的还未能上市流通的新股有30多只，且均是网下申购。记者统计发现，有10只新股在三个月锁定期内即跌破发行价。

　　以奥维通信为例，发行价为8.46元，但在基金所持网下申购所得股份的可流通日8月12日前一天，股价已跌至7.7元。12日股价又大幅低开，跌幅逾6%，收于7.23元，以此价格计算，持有该股的基金亏损幅度达14.5%。又如塔牌集团，在基金所持网下申购所得股份的可流通日8月18日前，其股价已跌破10.03元发行价，18日又以跌停报收。其他个股如彩虹精化、利尔化学等，股价早已跌破发行价，但基金还要继续忍耐，因为这些股票的锁定期要到9、10月份才届满。

　　一位基金经理接受采访时表示，粗看起来打新股似乎没什么技术含量，但事实上这也是个技术活。如何选择申购的品种及申购方式，其间的细微差别累计起来最终会导致收益率出现明显差异。而且，打新股也要研究基本面，尤其是在新股密集发行的时候，在有所取舍的情况下，不同的选择也就意味着收益率的差别。

　　在目前弱市中，申购新股的方式也有讲究。虽然网下中签率一般相对较高，但网下申购中签新股有锁定期，如果遇到质地不佳、发行价高的新股，对基金来说，则是一个极大的考验。

　　有的基金在这方面相对稳健，谨慎参与网下申购。比如国泰一只基金的半年报显示，截至期末，其持有9只尚未上市流通的新股，其中利尔化学是网上申购所得，其余8只网下申购的新股中仅有一只在锁定期出现了破发。这在一定程度上显示了该基金在选择打新品种上的功力。

　　基金对后市看法有分歧

　　不少新股上市不到三个月就跌破发行价，市场疲软由此可见一斑。从基金半年报来看，谨慎观察、控制仓位成为基金的主流投资思路。

　　一些基金认为，原油由于供给瓶颈导致的价格高企增大了全球经济衰退风险；政府采取的经济政策对市场影响有很大不确定性，宏观经济将面临通货膨胀和经济转型的双重挑战，上市公司盈利增速下调刚刚开始。

　　交银蓝筹基金表示，基金仓位的每次下降，都是最主要的规避风险的手段。市场的高度波动性说明或许有什么地方出问题了。不少基金表示，后市将采取保守的操作策略，根据获利原则进行操作。换句话说，也就是要波段操作，及时兑现。

　　不过，也有一些基金在指出风险的同时，表现出乐观的一面。华宝兴业先进成长基金认为，市场已经接近底部，投资机会开始出现。宝康灵活配置基金指出，在目前的点位，下半年股市的机会大于风险。富国天益基金也认为，目前投资者对宏观经济有过度悲观的倾向，而经济未来走势有可能超出市场的预期。

　　但即便乐观的基金对于市场下半年能否反转仍不敢奢望。不少基金认为，由于市场股票供给增加以及资金流入减缓，下半年市场整体出现资金推动型上涨行情可能性不大，市场的估值重心仍有向下的趋势。今后随着半年报和三季报陆续公布，上市公司的经营形势将进一步明朗，市场可能出现结构性行情。

　　分行业来看，抗通胀和抗经济下行风险的行业，如能源、资源等上游行业，以及能够抵抗经济增速下滑的下游消费、商业、医药类防御板块持续受到基金青睐。在主题投资方面，央企和区域性资产整合以及严重超跌的价值类公司成为基金关注的重点。