见习记者 吴晓婧

　　截至今日，25家基金公司旗下163只基金披露了2008年半年报。尽管A股市场整体估值压力已经得到了相当程度的释放，但从目前已公布半年报的基金公司来看，部分基金认为，由于全球经济和国内经济的诸多不确定性因素在短期内很难消除，A股市场仍然存在多方面的压力。

　　不确定性仍在

　　华夏回报二号基金认为，市场参与者对于全流通市场下的估值体系、资本市场和产业投资之间联动的预期仍有待进一步的试错与博弈，成熟市场的终点隐约可见，但是路径依然不明，投资者关注的经济整体走向仍然很难形成清晰判断。目前经济上的不确定性，很大程度上是全球经济风险的外因和国内经济调整的内在动力共振结果，不确定性在短期内很难消除。

　　中国政府努力在保持经济稳定增长与控制通货膨胀之间寻求平衡，而内外部经济中的诸多不确定性因素将给政策制定带来较大的挑战，兴华基金这样表示。

　　华夏上证50ETF则认为，市场经过大幅调整，一定程度上缓解了高估值的风险，但未来一段时间，宏观经济形势的不确定性仍会影响市场预期。

　　　调整压力犹存

　　出于对经济增长放缓、企业盈利面临压力以及通货膨胀高企等因素的担忧，一些基金认为，虽然A股市场经过大幅下跌，估值水平已经较低，但调整的压力依然存在。

　　华夏成长认为，下半年要素价格市场化将进一步推进，成本和需求压制下的部分企业盈利能力下降将逐步成为现实。通胀和经济增速减缓压力仍然会继续压制A股估值水平。当市场的整体估值较为充分地反应了这些压力以后，股票走势将逐步演化为上市公司业绩趋势不同而带来的分化行情。

　　丰和价值基金称，由于投资者的悲观情绪和宏观经济情况在短期内很难明朗，市场的估值水平很难得到所有投资者的认同，预计第三季度市场将依旧出现较大波动。

　　嘉实策略增长混合型基金认为，全球与中国经济增长放缓的过程将持续较长的时间，资源品价格仍将保持高位，成本上升的压力将逐步传导到企业的盈利这一环节，未来企业盈利的压力将显著加大。因而，尽管A 股市场PE估值的压力已显著释放，市场中线可能仍有一个震荡的过程。

　　嘉实服务增值行业基金认为：在宏观经济基本面没有明显改观的预期下，整体估值水平可能有继续下调的空间。

　　东吴价值成长双动力则表示，目前投资者对中国经济步入下降周期已经形成共识，市场情绪极度悲观，经济何时见底以及市场信心何时能够逐步回暖从而止跌回稳，这些都无法清楚回答。

　　求解国际视野

　　兴华证券投资基金认为，导致2008年上半年股票市场单边下跌主要有三个方面的因素，而其中两方面都是来自国外。包括自2007年美国次贷危机爆发和美联储为缓解本国经济下滑，自年初以来多次向金融市场注入大量的流动性。

　　华夏复兴股票型基金表示，在高度全球化的形势下，国内宏观经济政策中短期的可操作空间较小，下一阶段A股市场的走势更多地取决于全球经济尤其是美国经济的变化趋势。要争取进一步坚持“远望”的理念。注重全球经济研究对资产配置的战略指导意义、注重研究与投资的前瞻性。

　　兴华证券投资基金表示将密切跟踪国内外宏观经济的发展变化，以国际化的视野来加强对经济的理解。

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