□ 本报记者 家路美

　　上市公司2008年业绩报告一定程度上揭示了基金的投资动向及投资策略。分析其持股情况可以发现，基金在二季度的整体趋势是保守防御，但对于包括煤炭和银行在内的部分行业及其上市公司，基金仍然选择了大单持有。

　　一方面，前期受资源税即将推出传言、发改委对电煤价格临时干预的影响，煤炭板块出现集体回落。但煤炭股的优异业绩，依然吸引了众多基金的重仓参与。

　　中报显示，露天煤业实现营业收入16.29亿元，同比增长28.29%；综合毛利率41.05%，同比增加0.32个百分点；净利润3.76亿元，同比增长21.50%；每股收益0.44元，净资产收益率16.89%；而且该公司今年中期每10股派发现金红利3.00元，并预计前三季度净利润同比增长10%~30%。神火股份则实现营业收入57.83亿元，同比增长51.30%；净利润6.88亿元，同比增长50.99%；每股收益1.375元，净资产收益率27.33%等。

　　对于这部分煤炭股，基金给予了持续关注。截至今年6月底，露天煤业前10名无限售条件流通股东中有6家基金公司，共持有2575.03万股，占现有流通盘比例的16.40%；神火股份引来7家基金，共持有5795.21万股，占流通盘18.59%，其中南方绩优成长、华夏回报均为二季度新进入者；中煤能源引来9家基金，共计持有15676.28万股，占A股流通盘比例的0.25%。此外，上海能源等公司也成为基金重仓对象。

　　另一方面，尽管2008二季度基金对银行股的持仓由标配转入低配，但招商银行、浦发银行等依旧位列基金重仓。截至二季度末，金融股基金持仓由一季度的标配转入低配，整体持仓占比(18.88%)低于行业标准配置(21.89%)逾3个百分点，这也是2004年以来首次出现的显著低配。但是，招商银行依旧位列基金重仓股榜首；浦发银行的基金持股比例(占基金投资股票市值)较一季度上升0.07个百分点，位居第二；工商银行、深发展、兴业银行、民生银行、建设银行也跻身基金前25大重仓股之列。

　　资料进一步显示，各国有商业银行与高拨备股份制银行当选为基金的防御型主打品种。今年二季度，工商银行、浦发银行、建设银行、交通银行均被适量增持，深发展、兴业银行、华夏银行等则有所减持。中信证券的一位研究人士认为，在货币政策持续从紧、宏观经济景气度出现回落迹象的背景下，基金格外关注各家商行的流动性压力和资产质量风险，因此，国有商业银行、具有较好成长性和增长空间的股份制商行、相对保守的高拨备股份制银行自然成为基金持仓的主力品种。

　　此外，基金也对一些在所属行业中独具特色的上市公司表达了较高兴趣。以金螳螂为例。尽管部分产品受到原材料价格和人工费大幅上涨等因素的影响，但金螳螂的经营业绩依旧很靓丽。今年上半年，该公司实现营业收入15.51亿元，同比减少20.23%；实现净利润5468万元，同比增长69.81%；实现每股收益0.39元。半年报显示，金螳螂继续得到了基金的青睐，信达澳银领先增长持股373万，以2.65%的比例跃居第一大流通股东，而汇添富优势精选、汇添富均衡增长、嘉实优质企业、工银瑞信精选、工银瑞信稳健成长紧跟其后，跻身前十大流通股东之列。

　　分析其持股情况可以发现，基金在二季度整体采用了保守防御策略。扣除40只货币市场基金，二季度所有基金持有股票总资产约1.3万亿元，仓位约66.55%，和一季度的72.93%相比下降明显，这也是2007年以来基金显示的最低股票仓位。而且，和一季度相比，在现金比重下降的同时，无论是总资产市值还是总体仓位，债券资产配置比重明显上升，其仓位从11.88%上升至16.1%。

　　从行业配置的角度来讲，鉴于宏观经济形势与部分行业的景气度，基金在二季度的资产配置也出现了新变化。以行业配置占股票投资市值的比重来看，相对一季度增持的行业有10个，减持的行业有13个。其中，采掘业、医药生物制品、金融保险、批发零售贸易、食品饮料、信息技术、电力水煤气供应等公用事业被增持，但房地产、制造业、金属非金属、机械设备、交运仓储等行业遭到明显减持。采掘业的增持幅度最大；金融保险业一季度被减持后，二季度被转而增持(更多是被动式指数基金为跟踪指数增仓所致)。一、二季度连续明显减持的行业有房地产、交运仓储业，其中房地产业二季度被减持幅度居首。