基金布局防御性明显

　　 ●反弹中金融、地产、有色、煤炭涨幅超前，但基金持商业、零售、医药等防御性板块多

　　 虽然在近10个交易日基金持续净买入，但是基金在板块上面的布局仍然表现出了应有的谨慎，这也在8月20日股市大涨中得到了体现。

　　 20日A股出现报复性反弹，基金最为看重的沪深300指数涨幅高达7.85%。沪基指开盘于3025.07点，低开16.80点，收盘于3262.51点，涨220.64点或7.25%；深基指开盘于3018.66点，低开13.60点，收盘于3230.25点，涨197.99点或6.53%。两市基金全天成交金额为24.58亿元，较上个交易日放大超过一倍，成交量为1813.3万手。基金的成交量虽然较前期有所上升，但投资者信心依然不足。

　　 但值得注意的是，股票方向基金当日表现并未与大盘同步：股票型基金昨日净值平均上涨4.86%，偏股型混合基金上涨4.83%，平衡型混合基金上涨3.83%，远低于大盘涨幅。

　　 这一现象明显的说明基金股票仓位较低以及持股结构偏向防御的特点。

　　 基金二季报显示，所有股票基金平均股票仓位为71.88%，已经与2005年的平均仓位水平接近。而昨日的基金净值表现显示出，进入三季度以来，基金继续保持较低仓位以应对市场下跌。而且，记者在之前的采访中得知，不少股票型基金的仓位在7月份时已经降到了60%。

　　 业内人士称，如果基金高仓位的话，在20日这种大涨的情况下，股票型基金净值增长应该不低于5.6%。该人士认为，基金20日的净值增长低于大盘涨幅，在一定程度上也表明基金的持股结构偏于防御。

　　 20日盘面情况显示，金融、地产、有色、煤炭板块的涨幅均超过8%，而商业、零售、医药等防御性个股的涨幅并不大，部分基金如果对这些防御性板块配置较高的仓位，昨日净值增长也会低于大盘。

　　 通过新发基金的净值表现，也能看出基金的这种防御心态。新发基金的净值前期跌幅远远小于市场下跌的表现，可以看出新基金在市场不明朗的情况下，并不急于建仓，而是伺机而动。其中5月底成立的博时特许价值今年以来的跌幅只有2.6%，6月19日成立的招商大盘蓝筹今年以来的跌幅为0.4%，这在市场如此大跌的情况下非常难得，显示出基金管理人自成立日起就不看好市场，一直保持相当轻的股票仓位。

　　 基金看后市仍谨慎

　　 ●“跌狠了自然要涨。”“见底只是一厢情愿”

　　 在众多传闻共振下，A股20日突然放量爆发式上涨。但是，对于20日的上涨，基金经理们集体表示谨慎，认为市场仍未见底，而对于各种传闻则表示淡然，认为可信度并不高。

　　 　“跌狠了自然要涨。”对于20日突然放量上涨的原因，一基金经理笑着告诉记者，但他同时表示，后市可能还要大跌，不能高兴太早。

　　 　另有基金界人士表示，几个传闻共同促成了市场大幅上涨。在机构中流传的各种传闻包括：中信证券计划动用50亿元增持二级市场股票，方案已经于昨天上午报证监会；国家计划2000亿元～4000亿元的经济振兴计划；中投从美国部分撤资，加入国内经济振兴计划之中；融资融券在奥运会后启动。

　　 　但是，对于这些传闻，基金经理们都一笑了之，表示不足为信。不少基金业人士昨天表示，现在通胀还很高，经济回落就是目前宏观调控想要得到的结果，中国经济不需要“振兴”，而是“转型”。

　　 　对于反弹还是反转的疑问，基金经理们私下都表示“见底只是一厢情愿”，来自基本面的问题依然没有解决，目前海外经济环境仍在恶化，而国内经济下滑已经较为明显，企业盈利也不容乐观。