大成价值增长半年报：下半年市场出现全面反转是不现实的

　　本网讯（上海证券报郭晓萍）大成价值增长证券投资基金（简称：大成价值增长）在8月24日发布的2008年半年度报告中表示，寄希望于下半年市场出现全面反转是不现实的。

　　基金经理表示，展望2008下半年，机遇与挑战并存。通胀和经济放缓并存的局面并不会根本改变，房地产的下行周期仍将持续，紧货币、稳汇率、适度放松财政的政策基调会持续。考虑到全球经济进入下行周期，中国的出口受到抑制，企业利润下滑等因素，财政政策很可能会在税收与支出方面“结构性扩张”。基金经理认为下半年消费需求和固定资产投资将会保持稳定增长的态势，大宗商品价格有望从高位有所回落，产业结构优化和升级的步伐也有望加快。

　　对于A股市场基金经理表示依然持偏谨慎的看法，尽管整体市场的估值水平已从高位大幅回落，系统风险已经大幅释放，相当一部分个股的投资价值已经凸现，A股市场保持相对平稳的可能性增加，但对经济预期的不确定，将加剧A股市场的波动。同时我们还应该清醒地认识到，股改后大小非解禁要到2009年下半年才基本完成，其对市场估值体系的冲击也远未到结束的地步。

　　基金经理认为，A股的估值将在均衡实业资本和金融资本投资回报率基础上，参照国际平均估值水平，再加上适度的中国经济增长溢价形成。下半年A股市场风险还将来自于上市公司盈利预期的下调，估值偏高的绩差股和亏损股的价值回归也会给市场带来压力。综上所述，基金经理认为寄希望于下半年市场出现全面反转是不现实的。