A股奥运后走向全流通

　　《华夏时报》：您对于目前市场普遍关注的“热钱”大量流出中国这一问题怎么看？热钱的流出对中国的股市会带来怎样的影响呢？

　　田荣华：我比较认同“热钱”流出会给中国市场带来影响这个说法。中国市场资产价格变动跟热钱流出是有关系的，而对股市的影响只是“热钱”流出所导致的一个方面而已，“热钱”是代表一个流动性的问题，对股市和楼市都会产生一定影响。

　　《华夏时报》：A股市场并没有因为奥运的到来得到好的行情，反而连连震荡，您认为针对奥运期间的“维稳”行情会得到有效发挥吗？奥运之后，您认为中国的股市会有什么样的变化？

　　田荣华：我之前判断奥运之前会有一个小反弹，但没有想到连续下跌。我也一直在找其中的原因，跌得这么厉害，心里很不好受。而奥运以后，我认为A股市场会真正走向全流通，产业资本与金融资本会不断通过反复磨合来确定A股市场的价格体系中枢，A股市场的总体价格中枢会下降，结构性调整格局明显。

　　《华夏时报》：8月份巨额的大小非解禁是导致市场连续下跌的重要因素吗？您对于大小非解禁怎么看？

　　田荣华：大小非的解禁从长期看来对中国的市场是有重大影响的。从短期看，可能会导致资产价格的波动，这个影响好像是个负面的，但其实从长远来看，我认为是正面的，大小非的解禁理顺了整个资本市场的利益关系，让我们进入全流通的市场，事实上，我们需要这样的资本市场。

　　《华夏时报》：目前的估值是否合理，针对现在的市场，您的投资方法是什么？

　　田荣华：我认为市场的宏观经济背景不容乐观，现在有一部分估值指标是合理的，但整个市场，要达到全流通的估值，还需要等待。尽管我们是新兴市场，但目前的溢价我认为还是偏高了一些，但是我认为国内市场的大部分泡沫风险已经释放了，我觉得今后通过防守型方法做投资能够取得很好的业绩效果。

　　《华夏时报》：如何理解您的“哑铃式”投资策略？

　　田荣华：这是在目前的市场背景下，采取的防御型策略。“哑铃”的一端是极下游，就是消费端，是被动式防守策略，例如选择具有轻资产、产业链的消费端、网络化客户、盈利模式可复制性这样特征的公司。“哑铃”还有一端是进攻式防守，例如稀缺的能源资源、新能源、技术创新、节能环保、化肥等就需要特别关注。而“哑铃”的中间是进行波段操作，属于波段投资于金融地产等投资拉动性行业。

　　田荣华

　　毕业于武汉大学管理学院，获经济学硕士学位。

　　曾任北京证券深圳业务部总经理、国信证券深圳红荔路营业部总经理；

　　2004年4月加入长盛基金管理公司，历任基金同盛基金经理助理、基金同智基金经理、长盛成长价值基金基金经理、同德基金基金经理；

　　2007年6月，与人合伙投资设立深圳市武当资产管理有限公司，任总经理。