来源：基金买卖网研究频道

　　8月20日，市场迎来强劲反弹，上证指数上涨7.63%，两市成交额较昨日大涨

　　110%，仅1支股票微跌(ST昌河)，国泰君安判断市场大涨有两方面原因：

　　第一、市场前期大幅超跌，跌破国泰君安认可的2400-2700点中期底部，估值跌破

　　08年15倍水平，估值具备超跌反弹的基础；

　　第二、市场传言影响。大额经济刺激方案和大小非引入“二次发售”机制两条传闻成为激发昨日市场反弹的催化剂，因此，传言能否兑现以及兑现的时间相应成为市场能否延续反弹的最重要决定因素。

　　摩根大通报告中所提到政府正在考虑2000-4000亿刺激经济和稳定股市的方案，国泰君安认为未来实施的可能性较大，理由在于政府前期过于紧缩，在周期下行的情况下，会改变前期紧缩政策，阻止经济跌幅过大，但国泰君安判断4季度的可能性更大。

　　因为，7月份PPI 上涨7%、前7个月，城镇固定资产投资同比增长27.3%，增速比上半年加快0.5%，比上年同期加快0.7%，在通胀前景尚不完全明朗和投资增速仍旧较快的前提下，国泰君安认为政府不会全面放开货币政策，更可能是结构性放松，财政结构性支出也主要涉及民生和赈灾等，市场期望宏观政策马上放松可能会落空。

　　据和讯等网站报道，监管层正在研究通过券商中介达成交易，“引入二次发售机制”，二级发售的程序同IPO 完全一样，需要证监会批准，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度。由于信息无法证实，国泰君安分析，如果真的实施，对大小非无疑是重大利空，对其它投资者则是利好，所以市场短期走势取决于两者博弈的结果，中长期则有利于监管层对市场的控制，有利于券商股。可是传闻中的内容真实性有待商榷，因为这与股改全流通的思路有背离。

　　“对于短期市场，一旦相关政策利好兑现，市场将走出一波力度较大的行情，否则市场将在大小非打压和失望情绪双重作用下冲高回落。”国泰君安指出。