来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 张琦

　　绝对收益定位渐显——2008年8月证券投资类私募基金评价结果

　　共有83只非结构化证券投资类私募基金产品、6只结构化证券投资类私募基金产品、41家实际管理人参与本期评价。

　综合对长期、中期、短期收益及风险的评价，来自云南信托、上海涌金投资咨询有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司、上海景林资产管理有限公司、深圳民森投资有限公司、深圳市天马资产管理有限公司等6家管理人旗下的16只产品获得五星级评价。具体产品为中国龙精选(云南信托)、深国投•亿龙中国(上海涌金投资咨询有限公司)、中国龙(云南信托)、中国龙稳健(云南信托)、中国龙增长(云南信托)、深国投•星石3期(深圳市星石投资顾问有限公司)、深国投•星石2期(深圳市星石投资顾问有限公司)、深国投•星石1期(深圳市星石投资顾问有限公司)、中国龙价值二(云南信托)、深国投 • 亿龙2期(上海涌金投资咨询有限公司)、深国投•景林稳健(上海景林资产管理有限公司)、中国龙价值(云南信托)、深国投•民森B号(深圳民森投资有限公司)、深国投•民森A号(深圳民森投资有限公司)、平安•天马稳健增长(深圳市天马资产管理有限公司)、深国投•景林丰收(上海景林资产管理有限公司)。

　选私募就是选管理人，本评价体系同时兼顾管理人评价。区别于产品评级，在实际管理人评价中不仅对管理人旗下的全部证券投资类私募基金产品(包含统计期内各管理人的正在运行及已经结束的非结构化、结构化产品)的总体风险收益情况进行评价，且在各产品风险收益度量中考察产品资产的收益及风险情况(而非投资者收益及风险情况)，以全面客观反映实际管理人的投资管理能力。综合对长期、中期、短期收益及风险的评价，上海涌金投资咨询有限公司、云南信托、江苏瑞华投资发展有限公司、深圳市天马资产管理有限公司、深圳市星石投资顾问有限公司、上海景林资产管理有限公司、深圳民森投资有限公司、深圳市武当资产管理有限公司等8家管理人获得五星级评价，深圳市新同方投资管理有限公司、上海朱雀投资发展中心、上海励石投资管理有限公司、通联资本管理有限公司、上海塔晶投资管理有限公司、淡水泉(北京)投资管理有限公司、深圳市高特佳投资集团有限公司、上海证大投资管理有限公司等8家管理人获得四星级评价。

　　参与短期(半年期)评价的产品中，深国投•星石1～3期 (深圳市星石投资顾问有限公司)、中国龙精选(云南信托)等4只产品在过去半年的市场风险集中释放过程中实现小幅绝对收益。在参与中期(一年期)评价的33只产品中，来自云南信托、上海涌金投资咨询有限公司、深圳民森投资有限公司、上海景林资产管理有限公司、深圳市天马资产管理有限公司等5家管理人的13只产品实现正收益。而在尚未参与评级的23只产品中，深圳市星石投资顾问有限公司管理的深国投•星石4期和上海博颐投资管理有限公司管理的深国投•博颐精选过去三个月实现正收益。总体来看，在市场风险释放过程中，私募基金仓位控制灵活是行业整体表现相对稳健的重要因素，而阶段性及局部机会的有效把握则是精品基金取得绝对收益或者总体损失较小的主要武器。但在整体战胜市场、部分精品展示绝对收益特征的同时，私募基金也呈现较为明显的分化趋势，以近半年收益进行比较看到，收益最高、最低产品收益差距超过50%。