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文/本刊实习记者 王涛
作为近20年来最重要的金融创新之一,ETF基金并不广为国内投资者所认知。何为ETF基金?如何进行ETF基金买卖?下面以上证50ETF基金为蓝本,为投资者详细讲解ETF的交易规则、分红规则、各级市场之间的套利方法等。
什么是ETF
ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品,交易手续与股票完全相同,目前主要的ETF基金有:华夏上证50ETF、友邦红利ETF、华安180ETF、易基深100ETF、华夏中小板ETF。主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足)导致无法获得足够数量的股票时,基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。 比如华夏上证50指数ETF的基金份额净值设计为上证50指数的1‰。因此当上证50指数为3500点时,上证50指数ETF的基金份额净值应约为3.500元;当上证50指数上升或下跌100点,上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0.1元。投资者可以通过买卖ETF而达到买卖指数一篮子股票的效果。这样可以节省大量时间及金钱成本。
ETF申购、赎回方式
投资者可办理华夏上证50ETF基金申购、赎回等业务的开放日为上海证券交易所的交易日,开放时间为上午9:30-11:30和下午1:00-3:00。在此时间之外不办理基金份额的申购、赎回。华夏上证50ETF基金最小申购、赎回单位为100万份,基金管理人有权对其进行更改,并在更改前至少3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。投资者申购、赎回的基金份额需为最小申购、赎回单位的整数倍。
ETF基金套利操作
《上海证券交易所证券投资基金上市规则》第22条规定:当日申购的基金份额,同日可以卖出,但不得赎回;当日买入的基金份额,同日可以赎回,但不得卖出;当日赎回的证券,同日可以卖出,但不得用于申购基金份额;当日买入的证券,同日可以用于申购基金份额,但不得卖出。解读这一规则,可以利用两个市场双边交易T+0的特性,在价格低的市场买入,在价格高的市场卖出。按照上证50ETF公开披露的信息,申购赎回费不超过0.5%,基金交易费用不超过0.3%,证券交易费用不超过0.4%,总的交易成本不超过1.05%,具体做法如下:
1.当ETF二级市场价格<基金单位净值时,通过二级市场买进ETF,然后于一级市场赎回一篮子股票,再于二级市场中卖掉股票,赚取之间的差价。比如,投资者现有资金1003000元,ETF二级市场价格1元,基金单位净值为1.05元,在场内买入基金份额1003000/[1×(1+0.3%)]=100万份,再将买入的基金份额赎回,并将赎回的一篮子股票卖出变现,数额为:1000000×1.05×(1-0.5%)×(1-0.4%)=1040571元,获利为1040571-1003000=37571元。
2.当ETF二级市场价格>基金单位净值时,首先在二级市场买进一篮子股票,然后在一级市场申购ETF,再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将此申购得到的ETF卖出,赚取之间的差价。比如,投资者现有资金1009020元,ETF二级市场价格1.05元,按基金净值1元先买入一篮子股票,在场外申购基金份额为1009020/[(1+0.4%)×1×(1+0.5%)]=100万份。然后在场内卖出,变现1000000×1.05×(1-0.3%)=1046850元,获利为1046850-1009020=37830元。