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文/ 张剑辉
2008年上半年,基金尤其是偏股型基金净值有较大幅度缩水,但偏股型基金过去10年的年均相对上证指数超额收益一直保持在10%左右。基金相对市场盈利能力的持续性,初步体现了基金管理人的专业管理能力。
当然在组合投资管理下,管理人的能力需要时间来体现,也需要时间来检验。国金基金经理评价体系正是从收益获取能力、风险控制能力两个角度出发,兼顾短期(过去1年内)、中期(过去2年内)、长期(过去3年内)3个时间阶段,采取定量评价方式,对股票基金经理过往持续性的综合投资管理能力进行评价比较,从而为投资者选择基金和基金经理提供参考。
值得信赖的基金经理
共有204位基金经理参与国金2008年第三期(截至2008.6.30)基金经理评价,综合结果显示,王晓明(兴业)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林) 荣获综合投资管理能力评价前三甲,并与张益驰(华夏)、王亚伟(华夏)、胡建平(华夏)、颜正华(华夏)、陈戈(富国)、刘芳洁(易方达)、郑拓(交银施罗德)、孙延群(上投摩根)、陈丰(博时)、刘文动(华夏)、王新艳(景顺长城)、童汀(华夏)、许杰(泰达荷银)、巩怀志(华夏)、尚志民(华安)、谭琦(华夏)、张龙(华夏)等共计20位基金经理获得五星级评价。
值得一提的是,过去一年(2007.6.30~2008.6.30)中,偏股型开放式基金净值总体下跌13.38%,战胜上证综指15%。在参与本期评级、且具有过去一年完整管理业绩的121位基金经理中,王亚伟(华夏)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林)、张益驰(华夏)、王晓明(兴业全球人寿)、孙延群(上投摩根)、周炜炜(交银施罗德)、王炯(东吴)、伍卫(易方达)、陈戈(富国)等基金经理在此短市场周期中操作上稳健进取,综合投资管理能力表现突出。
基金公司星级分布两极分化
从基金公司角度观察,在获得本期四星级及以上评级的61基金经理中,来自华夏的基金经理占据了12席,且其中10基金经理获得五星级评价。另易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席,富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席,国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。
基金经理表现持续性强
在2007年底的评价中获得三星级及以上评级的85位(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的20位基金经理)基金经理中,有63位本期继续获得三星级及以上评级,占比达到74%。其中,2007年底获得五星级的14位基金经理中,有8位本期继续获得五星级(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的3位基金经理)评级,占比达到57%。基金经理综合投资管理能力及评级结果表现出的延续性,明显好于基金产品业绩的延续性。
本文由国金证券基金研究中心供稿
相关评价指标的说明
收益获取能力评价指标——“月均相对投资回报率”,计算公式为:
基金经理k月均相对投资回报率指标={∏[1+(第i月管理各基金产品绝对回报率简单平均值-第i月国金偏股票型开放式基金指数收益率)]-1}/m。其中,i从1到m,m为对应统计期间基金经理k有效管理月份数量。
风险控制能力评价指标——“月均优化下行风险”,计算公式为:
基金经理k月均优化下行风险指标={∑min[0,max(第i月管理各基金产品绝对回报率简单平均值,第i月管理各基金产品绝对回报率简单平均值-第i月国金偏股票型开放式基金指数收益率)]}/m。其中,i从1到m,m为对应统计期间基金经理k有效管理月份数量。
基金经理星级评定方法
本评价体系采取星级评定方法,共设五个星级:五星级、四星级、三星级、二星级、一星级。所有参加评级的基金经理按照评价指标(收益获取能力指标、风险控制能力指标及综合投资管理能力指标)从大到小排列,前10%为五星级,10%~30%为四星级,30%~60%为三星级,60%~80%为二星级,后20%为一星级。
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