⊙本报记者 徐婧婧

　　二季度，市场延续一季度下跌的走势，沪深300下跌28.75%，上证综指下跌23.58%。根据好买基金的研究，二季报中，基金除通过挖掘重仓股来适应市场外，重叠现象也有所增加。

　　数据显示，二季度基金重仓股中重叠现象有所增加，一季度持股重叠度（基金持股重叠度=基金只数×10/重仓股总数，当这一指标等于1时，表示基金持股完全不重叠，其值越大，基金持股重叠度越高）为6.77，而二季度重仓股重叠度为7.07。

　　据好买基金的研究，管理资产规模前十的基金公司所持重仓股的重叠度有以下几方面特征：

　　首先，基金公司旗下各基金内部持股的重叠度要远远小于基金整体的重仓股重叠度。这可能是因为，一方面，基金公司旗下基金持股受制于双十限定，加上重仓股一般占比较大，因而同一公司旗下几只基金重仓同一只股票的可能性变小；另一方面，整体上看，基金的投资风格、产品结构较类似，导致基金对某一行业，某一股票看法的一致性增强，不约而同地买入同样的股票。

　　其次，从前十大公司重仓股重叠度一、二季度变化来看，没有表现出很强的一致性。这表明，基金公司抱团取暖的倾向性不明显。但是，股票型基金整体重仓股重叠度在增加，这可能是因为基金采取跟随的操作策略，避免业绩在同类中落后，这也和国内基金的采取相对排名的考核机制有关。在这种考核机制下，基金不以追求绝对回报为己任，而以取得相对排名为目标。

　　最后，虽然基金公司整体上重仓股重叠度不高，但是各个基金公司之间分化仍然较为明显，例如，二季度重仓股重叠度最低的华安基金公司，旗下偏股型基金的重仓股重叠度仅1.76，而重仓股重叠度最高的易方达基金公司，旗下偏股型基金的重仓股重叠度达2.67，前后相差近1。这一方面反映出一个公司的投研实力，对股票研究的深度与广度，另一方面反映出基金公司的投资策略的整体性，旗下基金投资风格的多样性。