在基金二季报披露两周之后，基金结束了7月份的操作，迈入憧憬已久的八月。那么在新鲜出炉的基金7月份的操作成绩单上，是什么成为基金业绩差异的主导因素呢？其中又包含了怎样的投资线索呢？

　　依托着最新的季报，本期基金周刊和您一起翻阅基金的7月份成绩单和它们的背后故事。

　　⊙本报记者 周宏

　　股基收益倒挂背后

　　与基金上半年的业绩表类似，7月份成绩单再度保留了一个突出特征，就是股票型基金的收益在市场上涨时不但赶不上指数基金，事实上也赶不上相当部分的偏股混合型基金。

　　这个状况在今年上半年已经出现了——部分偏股混合型基金在收益表现上，比股票型基金表现得更像一个股票型基金！

　　根据银河证券统计的基金净值数据，7月份中，股票型基金的算术平均收益率是1.25%。而指数基金的算术平均收益率是1.43%，混合偏股型基金的算术平均收益率是0.94%。

　　不过在单只基金的月度净值增长上情况就大不一样了，混合偏股型基金的第一名华富竞争力7月份的净值上涨了7.42%，第二名富国天瑞净值上涨了5.86%。而股票型基金的第一名鹏华行业成长上涨了4.75%；第二名华夏大盘精选上涨了4.45%。

　　混合型基金的平均仓位比股票型低4个百分点，这个毫无疑问。但是部分混合型基金的表现却明显高于股票型基金，这是不是说明结构化的市场正在到来呢？

　　指数基金表现潜台词

　　指数基金在上涨时候，总是更容易分享到市场收益，这一点不是什么新鲜的。但是，7月份的指数基金结构分化的趋势，就不能不关注了。

　　根据同样的统计数据来源，7月份两市17只指数基金中，收益水平最高的月度回报达到8.02%，而收益水平最差的只有0.13%，是不是很悬殊呢？

　　那么哪些指数基金表现得更好呢？答案很简单——深强沪弱。

　　根据我们的分析，7月份表现最好的股票指数基金是华夏中小板股票ETF基金，月度净值收益率8.02%，另外易方达深证100ETF基金，月度净值收益1.95%，融通深证100指数基金，月度收益率1.82%，都是前六名的指数基金收益水平。

　　而最差的两个基金都是跟踪上海市场大股票的，华夏上证50ETF指数基金，月度净值收益率，0.18%；易方达50指数基金，月度净值上涨了0.13%，排名倒数两位。

　　另外，前期下跌很多的华安中国A股指数基金和友邦华泰上证红利ETF指数基收益率都在2%上下。显示了7月份行情多少有点超跌反弹的味道？

　　时机选择占据上风？

　　如果仔细观察一下，7月份的净值相当靠前的基金都有一个共同特征，就是换手率相对较高，投资风格较为灵活，甚至融合一些波段和趋势操作的基金

　　比如，股票型基金的月度收益前三名分别是，鹏华行业成长、华夏大盘精选和鹏华中国50，偏股混合型基金排名前三位是华富竞争力优选、富国天瑞、长城久恒；平衡型基金的月度排名前三位则是华宝兴业宝康配置、建信优化配置、长城安心回报。

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