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博时主题:仓位控制+逆向投资
博时主题行业基金从07年以来的各个阶段表现都比较出色,总体而言前瞻性较强的投资思路是主要原因,在不同阶段,投资策略均有表现较好的一面。因此虽然业绩出现过阶段性下滑,但一段时期综合来看仍保持前列。08年以来贡献最大的是资产配置决策,提前警惕风险降低仓位使基金部分规避了系统性风险。
表1:博时主题行业近期收益情况
2008.06.13 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
基金净值增长率 | -1.59% | -9.77% | -14.19% | -10.07% | -31.15% |
+/-同类型 | 0.59% | 0.85% | 4.56% | 9.01% | 4.68% |
+/-基准指数 | 1.55% | 5.14% | 9.95% | 14.53% | 12.69% |
同类型排名 | 24 | 55 | 7 | 4 | 55 |
同类型基金数量 | 158 | 156 | 153 | 148 | 158 |
数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com
华夏红利:风格积极的大规模基金
华夏红利在投资上具有鲜明的风格特征。其投资思路和主流的蓝筹股投资有明显的区别,在选股上也体现出独有的投资眼光。基金采取配置+选股的策略,持仓分散。基金在选股上一贯表现较好,选股思路多元化,在核心的大盘股之外,也大量投资于中小盘股,在选股和分散化投资之间把握了较好的平衡。08年一季度的调整中,华夏系的基金策略调整及时且具有一定的提前性,在华夏公司较为突出的投研能力下,该系基金整体表现较好。
表2:华夏红利近期收益情况
2008.06.13 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
基金净值增长率 | -1.73% | -6.93% | -13.41% | -10.37% | -22.46% |
+/-同类型 | 0.09% | 1.46% | 2.11% | 0.59% | 6.39% |
+/-基准指数 | 1.41% | 7.98% | 10.73% | 14.24% | 21.39% |
同类型排名 | 13 | 13 | 10 | 11 | 13 |
同类型基金数量 | 35 | 34 | 31 | 31 | 35 |
数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com
诺安平衡:收益预期中游
诺安平衡的投资倾向是相对低风险投资,这主要体现在基金的品种选择以主流型投资品种为主。在07年四季度以来蓝筹股持续疲软的走势下,基金收益损失较大。即使在个股普涨的07年二季度,该基金收益也明显落后,这表明基金组合调整的时机和效果不佳。我们预期基金的表现将处于偏股混合基金的平均水平上下。建议诺安平衡优先调整。
表3:诺安平衡近期收益情况
2008.06.13 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
基金净值增长率 | -1.91% | -8.92% | -16.49% | -13.24% | -27.90% |
+/-同类型 | 0.27% | 0.93% | 1.42% | 0.55% | 5.39% |
+/-基准指数 | 1.23% | 5.99% | 7.64% | 11.36% | 15.95% |
同类型排名 | 19 | 22 | 23 | 18 | 16 |
同类型基金数量 | 57 | 57 | 57 | 57 | 57 |
数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com
嘉实稳健:应对熊市不力
嘉实稳健是嘉实旗下较早的几只基金,带有嘉实系旗下基金的共同特色。基金的选股能力较强,在主流的核心资产外会选择一些相对偏门的重仓股。在07年二季度基金拆分后基金规模急剧膨胀,使基金获取超额收益比较困难。自市场调整以来,嘉实系基金在理念和策略上的转变显然落后于市场,应对剧烈变化的市场能力不足。
表4:嘉实稳健近期收益情况
2008.06.13 | 近一日 | 近一周 | 近一月 | 近一季度 | 今年以来 |
基金净值增长率 | -1.87% | -7.69% | -17.34% | -11.52% | -26.47% |
+/-同类型 | 0.31% | 2.16% | 0.56% | 2.27% | 6.82% |
+/-基准指数 | 1.27% | 7.22% | 6.79% | 13.08% | 17.37% |
同类型排名 | 17 | 9 | 27 | 7 | 9 |
同类型基金数量 | 57 | 57 | 57 | 57 | 57 |
数据来源:德圣基金研究中心www.dsfof.com
组合调整建议:
组合调整在原有品种基础上进行。为提高组合的整体收益状况,以及长期投资价值,对组合的现有品种进行整合。继续保留华夏红利、博时主题、南方稳健。其中,华夏红利、博时主题可继续作为做基础性配置品种。另外,为增加组合的风险收益平衡性,嘉实短债可以继续持有。诺安平衡、嘉实稳健由于在弱市中表现较为平常,为提高组合的整体抗风险性可以考虑减持。
组合调整时机选择。现阶段市场走势具有一定的不确定性,但并不排除反弹的可能,对于减仓的基金建议暂且持有,待市场有所反弹时进行减仓操作。
增加货币式基金配置。在平衡的基金组合中,基于对大的投资环境判断,今年的市场下安全资产必须占到组合的相当比例。类似于银行存款的货币式基金在基金家族中是最安全的资产,选择好的货币式基金可能在高度的流动性下获得与一年期定存可比的回报。在目前的情况下,我们建议投资者至少配置40%的组合资产在货币式基金上。可选的货币式基金可参考我们对货币式基金的专门分析。