时隔半年多后，封闭式基金的套利机会随着到期封基的“封转开”而逐步展现在投资者面前。

　　早报记者 肖莉

　　今年下半年首只“封转开”封基提前4个半月启动。易方达基金公司旗下基金科汇昨日发布公告称，将于8月5日到8月28日进行投票表决，这也是今年下半年首只进行“封转开”的基金。其折价率高达7%，这在过去一年中实属罕见。封闭式基金的套利机会再度被市场关注。

　　下半年3只封基到期

　　据悉，2008年到期的封闭式基金共有6只，上半年和下半年各有3只，易方达基金旗下基金科汇和基金科翔都是在今年12月13日到期。为了错开两只基金的集中申购时间，基金公司把基金科汇“封转开”启动时间提前了4个半月，而一般的“封转开”基金是提前3个月召开持有人大会。

　　根据公告，基金科汇拟转型为“易方达科汇灵活配置混合型证券投资基金”，股票资产占基金资产的30%～80%。截至2008年6月30日，基金科汇单位净值为1.3573元，累计净值为4.8748元，上市以来基金累计净值增长率为469%。该基金的投资目标拟调整为“通过投资于价值型股票和固定收益品种，追求基金资产的持续稳健增值”。

　　昨天，基金科汇报收于1.365元/份，其上周末公布的净值为1.4674，折价率约为7%。封转开前一周折价率仍高于5%，这在去年以来已经很少见到。

　　“封转开”行情或再现

　　值得关注的是，基金科汇股票仓位并不低。其二季报公告显示，截至今年6月底，该基金的股票仓位为68.24%。

　　该基金经理伍卫在二季报中表示，“仍保持了中等偏高的仓位”，“没有再减持重仓的银行、地产、钢铁等周期类股票”，“对市场的中长期发展表示乐观”，“并做好提高仓位的准备”。

　　基金业人士称，在“奥运维稳”的氛围中，指数短期内跌不深，而上涨动力更强，高仓位将为封闭式基金提供“进攻性”，而折价率则为封闭式基金提供安全垫，这些都给封闭式基金提供短期交易机会。

　　资料显示，2007年，共有15只封闭式基金转为开放式基金，这些基金“封转开”之前，其二级市场交易价格大多出现了一波上涨行情，例如基金景博，在转为大成创新成长基金过程中，从1月1日到6月11日，终止交易的半年时间里交易价格上涨了51.58%，进行了2次分红，如果计入分红收益，则收益率将达到85%，而同期上证综合指数的涨幅仅为47.13%。

　　低仓位封基现套利机会

　　上周两市封闭式基金随股市反弹，封闭式基金整体折价率比前周继续上升。来自长城证券的数据显示，剔除创新型封基瑞福进取和大成优选，上周封闭式基金整体平均折价率为24.31%，比前一周上升3.33%。

　　其中，剩余存续期在8年以上、规模在20亿元以上的6只大盘封基，其平均折价率由前周的25.68%上升为27.10%；剩余存续期在5-6年以上、规模在20亿元以上的19只大盘封基，其平均折价率由前周的27.31%上升为28.02%；剩余存续期在1-2年的封基平均折价率由前周的13.52%上升为13.91%；存续期在1年以内、规模在5亿~8亿元的三只小盘基金，其平均折价率由前周的5.30%下降为5.72%。

　　而高折价率带来的封闭式基金交易机会，似乎也在受到机构和一些私募人士的关注。

　　一位私募人士跟早报记者算了笔账：“基金安顺的折价率接近30%，也就是说打了7折，它的股票仓位只有不到50%，就算股市再跌个20%，基金安顺的净值也不过跌10%，剩下20%的收益等于白送，何况市场要再跌20%的概率并不很大。”

　　照此逻辑，目前高折价率、低仓位的封闭式基金所能带来的套利机会最高。

　　根据Wind资讯的统计，截至今年二季度末，仓位排名最低的封闭式基金分别是基金裕泽(22.31%)、基金兴华(35.89%)、基金天华(45.32%)、基金久嘉(46.79%)、基金安顺(48.95%)；而据统计，截至7月29日，这几只封基的折价率分别为19.4767%、22.7694%、12.089%、22.9533%、28.7166%。