-刘畅

　　令国人骄傲的北京奥运会马上就要到来，股市本该出现令人振奋的涨升行情，但投资人的拳拳期盼之火却总是被无情的下跌或横盘浇灭。而这停滞不前的盘面语言更是充分反映出场内各类机构对后市的巨大分歧。

　　然而，恰恰是在境内机构迷茫和彷徨之时，QFII们却又开始唱多和做多了。已披露的半年报数据显示，QFII在二季度末共持股6817.45万股，比一季度末的4794.94万股大幅增加达42.18%。赢富(Topview)数据同时显示，QFII自7月份以来连续出现净买入，上周的净买入量更是位于各机构前列。此外，在悄然做多的同时，QFII在言论上也一改此前“集体唱空A股”的行为，开始积极乐观地唱多A股，美林证券、摩根大通、渣打银行、高盛等大投行都在近期发表了“对A股向好”的评估。他们普遍预计，在北京奥运会开幕前，监管部门可能会出台一些利好政策，加上中国经济的长期增长前景基本保持完好，整体估值也离1994年及2005年的历史大底不远，最主要的是通胀压力已经显现出下降趋势，认为紧缩政策不再成为A股的羁绊。

　　与外资机构看好A股相对应的是，境内投资机构却依然悲观，最具权威的中金公司在近期的研究报告中称，A股市场不具备大幅反弹条件。理由是一旦房价下降的预期形成，中国将面临一个严峻的金融和经济风险。半年报同时显示，保险资金在上半年从股票及基金中撤出资金达千亿元；公募基金更是在今年上半年扮演了“买顶逃底”的“砸盘”角色，直到上周才开始“空翻多”，象征性地买了一些股票。

　　本来，境内外机构对市场存在分歧是很正常的事情，但颇具讽刺意义的是，每一次分歧后的胜者都是境外机构。从去年股指最高点时的成功出逃，到今年4月份降低印花税之前的卧底潜入，QFII每次都能在政策出台前恰逢其时地做出应对。而境内的机构们却总是在博弈中处于下风，涨的时候吃鱼尾，跌的时候割双腿。从博弈结果来看，QFII对A股的态度也许更具备参考价值。

　　昨天，国务院办公厅转发国家发改委的《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》，将促进资本市场稳定发展列入今年改革的重点。维稳措施呼之欲出，QFII们已经动手，奥运行情还远吗？