□ 本报记者 马薪婷

　　二季度基金的日子似乎并不好过，不仅基金净值大幅缩水，同时跑输自己业绩比较基准的基金达四成。

　　根据天相投顾统计的二季度各基金数据显示，在89只跑输基金业绩比较基准的偏股型基金中，有9只基金与各自的业绩比较基准相差10%以上。这9只基金分别是长城回报、海富通回报、博时增长、景顺平衡、博时增长贰号、华夏回报贰号、银河银泰、德盛安心和天弘精选。

　　长城回报与其业绩比较基准落差最大

　　上述的9只基金中，长城回报与其业绩比较基准差距为-25.3%，位居245只偏股型基金首位；其次是海富通回报，跑输业绩比较基准-17.88%；博时旗下复制基金双双入围，博时增长及博时增长贰号与各自的业绩比较基准差距是-17.34%和-15.66%，此外，复制基金中的子基金华夏回报贰号也入围“9甲”，与其业绩比较基准差别-10.91%，景顺平衡、银河银泰、德盛安心、天弘精选基金与各自比较基准差别依次为-15.94%、-10.88%、-10.86%、-10.39%。

　　博时基金就此事对《证券日报》表示，这与博时价值增长、价值增长贰号基金的业绩基准比较特殊有关。该人士介绍，价值增长线是基金管理人设计出的一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹。价值增长线不是实际的基金份额净值，也不是基金管理人的保底收益承诺，只是基金管理人力争保证的价值水平。并且博时基金强调，价值增长线是以固定周期(按日历计算的每180天)进行调整，同时呈现非负增长，这些都与一般基金选择使用复合指数作为业绩基准不同。

　　国联安有关人士对记者表示，德盛安心的业绩比较基准是德盛安心成长线，但这成长线实际上与银行一年期定期存款的利率差不多，因此在市场单边跌的过程中，很难跑赢业绩比较基准。

　　记者发现，上述的基金中，除了德盛安心外有7只基金的业绩比较基准是要求绝对回报的。比如海富通回报的业绩比较基准是三年期银行定期存款(税前)加权平均收益率；长城回报与景顺平衡的比较基准则为银行一年期定期存款利率的2倍；而华夏回报贰号的业绩比较基准为绝对回报标准，为同期一年期定期存款利率。

　　海富通基金有关人士介绍说，第二季度，海富通强化回报基金在操作策略上将抵御通货膨胀作为行业配置主线。对于上游的能源和资源类和下游能够较好转嫁通货膨胀压力的消费行业及价值相对低估的银行业进行了重点配置。并在考虑宏观紧缩政策的继续，对于地产行业和制造行业进行了战略性的减持。考虑到中国未来的整体经济还是比较乐观，海富通强化回报基金在2季度保持了较高的仓位。

　　对于本来业绩比较基准不要求绝对回报的基金来说，对此现象是怎样看的呢？

　　天弘基金方面接受《证券日报》采访时表示，实际上天弘精选如果从长期来看，从去年“5·30”以来是一直跑赢业绩比较基准的，天弘基金公司看的是长期投资情况，该人士认为在股市的单边下跌情况下，与业绩比较基准的比较应该着眼于长期。并且表示，长期来看，公司会不断提高投资能力，长期跑赢业绩比较基准。

　　跑输基准只代表没有达到预定目标

　　那么，跑低业绩比较基准能不能代表该基金的业绩不好呢？

　　天相投顾闻群认为，跑输业绩比较基准可以说这只基金没有战胜自己制定的一个目标，但是说该基金业绩不好太过牵强。业绩比较基准是衡量投资管理者有没有达到自己目标的衡量标准，各个基金的投资方向和投资目标均不一样，所以不能简单地说落后业绩比较基准就是该基金业绩不好。不过，闻群表示，有没有达到业绩基准是判断这只基金在这个阶段运作效率或者是运作是否成功很重要的一个指标。

　　晨星中国的王蕊表示，一般评级机构去评论一只基金业绩好坏是从该基金的风险控制能力和绝对回报两个维度去观察，在国外还会考虑费用问题。某个较短阶段跑输业绩比较基准并不能代表基金业绩不好，这要从长期角度出发，长远的对基金进行观察。像有些本来就要求绝对回报的基金在股市单边下跌的情况下，很难拥有绝对收益。

　　博时基金也表示，其价值增长线在去年四季度至今年一季度，市场出现大幅调整的情况下，博时价值增长基金的业绩基准——价值增长线仍保持了正增长。