申兴 李保华

　　从7月16日到7月24日，港交所的iShare新华富时A50基金 (以下简称A50基金)连续上涨，而且交易量放大。与A50基金持续上涨相对应的是，多家外资大行公开表态看好A股后市，QFII席位也在持续净买入。

　　历史上A50基金的几次连续放量过程均随之出现A股市场的反弹。A50基金这次又释放了什么信号？

　　异动

　　7月16日A50收于13.26港元，当日上证指数收于2705点。此后该基金不理会A股的震荡连续攀升，至7月24日收于14.36港元，当日上证指数收于2910点。

　　A50基金的成交量最近也持续保持在高位，7月21日为14.41亿元，7月23日为13.49亿元，7月24日依然有12.21亿元。

　　A50基金认购证也同期活跃，仅7月14日至18日期间，A50基金认购证资金流入金额约6千万元。

　　麦格理证券(亚洲)有限公司的陈其志发现，7月22日权证市场显示，A50基金权证成交比重增加，名列当日权证市场成交榜第六位。他同时发现到一个奇怪的现象，虽然市场有92只A50基金认购证，11只认沽证，但以成交金额计算，7月22日99%的A50基金权证的成交额属于认购证。

　　国联证券研究发展部韩星南的研究数据显示，最近6个月新华富时A50指数和上证50指数的相关系数为0.9987，A50基金香港市场的价格和上证 50指数的相关系数为0.9856，都呈现高度的相关性。

　　韩星南认为，“目前内地A股市场和香港市场的互动性逐步增强，尤其体现在盘中交易时段。由于A50基金比内地市场晚收市一小时，因此A股收盘后的时间里A50基金的走势往往被内地关注者当作第二天市场走势的一个参考。从这个意义上讲，香港的A50基金的表现会影响到A股市场的ETF等指数化产品的走势和人们对大盘的判断。”

　　一个成功的预兆案例发生在今年4月。

　　早在今年4月2日，A50中国基金开始放出天量。而随后的两天，上证指数开始了强劲的反弹。4月2日之前，A50中国基金日均成交约2000万份基金单位，但在4月3日、4月4日、4月7日三个交易日成交的基金单位数激增至2.25亿份、2.87亿份、3.86亿份，资金流入迹象明显。4月22日，上证指数跌破3000点关口，但随即展开一轮反弹攻势，指数一度上摸3796.7点。

　　溢价

　　持有A50基金就相当于投资中国前50大公司的一篮子组合，A50基金的独特性，加上其于香港挂牌交易，交易方式又相对简便，成为有效宣泄两岸三地急切参与中国A股热钱的最佳管道，因此长期以来普遍维持着溢价(市价大于净值)状态。

　　交银国际董事总经理温天纳解释，“A50基金是在香港上市少数可以让境外投资者投资A股的投资工具，因此反映出部分境外投资人的取态。同时，由于缺乏投资渠道，境外投资者常常追捧A50基金，因此，股价常常会出现溢价，这种溢价表现出市场的乐观情绪，对A股可能有一些前瞻性”。

　　来源：经济观察报网