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预热防御概念 基金追逐医药板块
本报记者 杨峰
在给北京所有重要的基金公司的基金经理们路演完自己的下半年投资策略之后，一位沪上某著名券商的策略研究员在与记者聊天时，突然建议记者下半年要关注中小公司的行情。
而这一论点，是其在连续一周多马不停蹄的路演中，从各大基金公司的基金经理们的反馈中总结出来的。
经济预期的不明朗，使得这些手握重金的专业投资者们转而寻求那些受宏观经济波动影响较小，并且能够有效抵御通胀的板块和个股，即便这些板块和个股的“盘子”很小。
也许“防御”这一概念，将在下半年成为基金投资策略的关键词之一。
但“防御”能否就是正确的策略，还有待时间的检验。特别是这一次，基金经理们的策略能否替其洗刷追涨杀跌、高位套牢的恶名，谁也说不清，因为未来行情的发展谁也说不清、摸不透。
“防御”关键词
对近期医药板块的走强，各分析机构的分析均有所不同，这显然区别于以前这些机构在对某一热点板块的成因进行分析的时候，总是能得出大同小异的结论的现象。
比如有分析认为近期医药板块的行情来自“中报”的推动。浙江某著名数据研究机构的分析师在接受记者采访时认为，“医药板块的走强，很大程度上得益于‘中报行情’”。
这位分析师对记者表示，医药类上市公司今年的中期业绩表现抢眼，从目前已经发布了业绩预告的医药上市公司业绩来看，多家公司的净利润同比增长率都在100%以上，该因素明显地刺激了市场对医药板块的投资信心，也是随后披露的基金二季报中出现的基金对医药板块青睐有加的主要原因。
天相投顾研究员王巍峰认为，基金对医药板块的青睐，虽然中报业绩是其主要原因之一，但是在目前的宏观经济环境下，基金主动避开周期性行业，转而寻找那些受宏观经济波动影响较小并且可以有效防御通胀的板块和个股，才是其背后真正的动机。
这一观点，显然与前文中提及的某券商策略研究员在其北京路演时所得到的反馈信息相类似。
王巍峰为本报提供的基金二季报独家统计数据显示，今年二季度末139只基金共计重仓持有34家医药上市公司股票，持股总市值达171.6亿元，较一季度末增长了44.29%，持股市值占基金股票市值的比例为4.62%，高于医药行业流通市值占全部A股流通市值4.25%的比例，可见基金在二季度超配了医药行业。
从行业特征角度分析，医药之所以受到基金的青睐，主要在于医药行业属于稳定增长的非周期性行业，具有典型的防御特征；其次在医改的大背景下，医药的市场需求会进一步释放，从而为行业注入新的增长动力。
东莞证券基金分析师陈桂柳肯定了基金这一“防御”策略下的配置调整。至于基金二季报中出现的对采掘、医药生物制品、批发零售等行业的增持，陈桂柳认为，经济增长的放缓，对相关周期性行业的影响较为严重，但相对而言，医药生物制品、批发和零售贸易及食品饮料行业都属于弱周期性行业，具有较强的抵御通胀的能力，因此受到基金的一致增持是很正常的。
基金“大象”追逐医药
其实基金公司在医药板块上的动作，早在去年年底就已经有所表现。
以上实医药(600607.SH)为例，从去年11月份开始，基金席位和券商自营席位就已经开始了对它的追逐，特别是当其股价创出11.35元/股新低之后，机构的资金出现了加速流入迹象。数据显示，在这期间基金净买入了2.82亿元该股股票，等到“做局”结束之后，该股的机构控盘度已经超过其流通盘的一半。
天相投顾研究员王巍峰提供的具体统计数据显示，二季度基金增持或新进的医药板块个股共有28只，减持和退出的个股仅有8只，另对S 三九(000999.SZ)、丽珠集团(000513.SZ)两只个股的持股与一季度相比未有变化。
以6月30日收盘价计算，基金持股市值超过10亿元的医药股有5只，前三名分别是恒瑞医药(600276.SH)、吉林敖东(000623.SZ)和东阿阿胶(000423.SZ)；二季度末基金重仓持有的医药板块个股中，持股占流通股本比例超过10%的公司有11家，前三名分别为恒瑞医药、新和成、双鹭药业，持股占其流通股的比例分别是23.8%、19.2%和18.67%。
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