基金争资源哄抢煤炭 重防御增持医药

地产、银行等行业成为基金二季度减持的重点。 本报资料图片 制图/王力

　　基金二季报已全部披露完毕。根据天相投顾对二季报中基金重仓股的统计，我们发现，银行、地产、机械、钢铁等受宏观经济影响较大的行业成为基金减持的重点，而煤炭等能源板块以及农业、医药、食品饮料等板块则受到了基金的持续增持。

　　减仓板块跌幅远超大盘

　　天相投顾的统计显示，地产、银行板块是基金二季度减持的重点板块。其中，基金减持的前十大重仓股依次为万科A、招商银行、浦发银行、贵州茅台、保利地产、深发展A、民生银行、兴业银行、华侨城、烟台万华。从中可以看出，被减持的前十大重仓股中有8席为地产、银行所占据；在统计出来的基金减持前50名重仓股中，包括金地集团、华夏银行、金融街、招商地产、上实发展等地产、银行股。

　　在基金减持的对象中，钢铁板块、机械板块也赫然在列。在基金减持的前50名重仓股中，鞍钢股份、攀钢钢钒、武钢股份、宝钢股份、唐钢股份、邯郸钢铁等钢铁股以及中国船舶、中联重科、上海机电、潍柴动力、三一重工等机械股，还有锡业股份、云南铜业等有色股均占据重要位置，而宏达股份、中色股份、中金岭南、吉恩镍业等有色股以及南方航空、中国国航、上海航空等航空股则被直接剔除出基金前十大重仓股的行列。

　　显然，在二季度的调仓行动中，对于宏观经济调控从紧是否会影响周期性行业收益是基金经理们最为关注的方面，比如他们对准备金率调整、不对称加息的担忧从未停止过，这些因素均对银行盈利产生较大的负面影响；而货币政策不断从紧，三次上调准备金率，达到17.5%的高点，不断强化他们减仓银业股的决心。另外，在二季度中，通胀压力不断加大，5月份PPI创出新高，可预期的成品油和电力价格调整，都加大了未来通胀上升的压力，不少基金判断高通胀仍将持续。

　　正是基金的大力减仓导致这些过往基金重仓股的跌幅远远超过大盘，上证综指在二季度跌幅为21%，深证综指跌幅达27.8%，但是，万科二季度跌幅高达43.35%，招商银行二季度跌幅为27.20%，保利地产二季度跌幅为54.66%，华侨城二季度跌幅为50.14%，深发展A二季度跌幅为31.45%。

　　值得注意的是，深跌过后，部分基金有可能会把这些股票中的优质个股重新“捡回来。”如南方高增长基金经理在二季报中表示，对应于经济增长的需求因素在前景趋于明朗后将重新获得市场的关注，下一阶段金融、地产、机械等行业中的优质公司存在纠偏性的投资机会。

　　基金“哄抢”煤炭股

　　在二季度中，煤炭板块光芒四射。如果投资者在4月1日开盘买中了西山煤电，那么二季度涨幅将有22.86%，买中潞安环能更好，其在二季度涨幅达到35.29%，国阳新能二季度涨幅也有30%，而买中金牛能源、开滦股份都有超过10%的收益。

　　煤炭板块在二季度能出现这么多的熊市牛股，其背后的推手正是基金。天相投顾的统计显示，在一季度末持有西山煤电的基金尚只有28只，到了二季度末这一数字变为63只，增持市值达到75亿元，增持潞安环能的基金由6只增加到15只，增持市值近32亿元。

　　基金经理们认为，从结构上来看，上游行业仍然处于高景气中，虽然短期盈利增长受国家行政限价有所压低，但在高通胀下仍然值得投资。煤炭股正是基金在高通胀主题下选择的重要投资重点，其在二季度股价上涨得益于油价的飙升，更加凸现了煤炭在能源方面的价值。在二季度没有重配煤炭的基金经理则后悔不已，认为对煤炭行业配置较低是重大失策。

　　浏览基金二季度的策略报告可以发现，能源板块仍将是未来的投资重点。他们认为全球经济增长带来的资源紧张仍是未来几年的常态，除非需求出现显著的下滑。从产业链的角度，看好上游资源型行业，如原油勘探与开采、煤炭生产企业，同时也看好为能源行业服务的工程、设备、服务公司，以及新能源、替代能源板块。这就不难理解中海油服、海油工程等为何会成为基金的增持重点股。

　　防御性行业受宠

　　在二季度的基金增持前50大重仓股中，医药股占据众多位置。根据天相统计显示，被基金增持的医药股按增持市值依次排列为恒瑞医药、浙江医药、康缘医药、东阿阿胶、东北制药，而新出现在基金重仓股行列中的有吉林敖东、天药股份、华海药业、通化东宝、白云山、东北制药、一致药业等。

　　在基金增持的股票中，还出现了双汇发展、燕京啤酒、张裕A等一批食品饮料行业龙头的身影，可以预计在成本推高的情况下，基金将加速配置这些品牌类企业。基金经理们认为，由于成本压力和通胀预期，食品饮料等行业的龙头公司将继续分享行业“迈向品牌趋势”的正面影响，优势公司有望通过内生的增长扩大市场份额或外延购并等，加速提高行业的集中度，重点配置这些龙头公司可以抵御估值较高的风险。