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银丰证券投资基金2008年第二季度报告(2)http://www.sina.com.cn 2008年07月21日 02:40 中国证券网-上海证券报
本基金投资于国内依法公开发行上市的具有良好流动性的债券、股票、央行票据、回购等金融工具，以及未来法律法规和中国证监会许可的其他金融工具。其中，债券投资包括国债、金融债、信用评级在投资级以上的企业债(包含可转换公司债券)等。在基金成立后的实际运作过程中，本基金投资的各类资产比例处于基金合同规定的投资比例范围之内，股票投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；债券投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；现金的比例范围为基金资产净值的0%至20%。但由于我国资本市场的局限性，证券市场系统性风险较大，且缺乏避险工具，因此，本基金管理人保留在极端市场情况下债券投资最高比例为95%，股票投资最低比例为0%的权利。法律法规另有规定时，从其规定。 基于上述的投资理念和投资范围，本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略和债券投资策略三个方面： ① 资产配置策略 本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。 在遵循多因素分析框架的评估程序的同时，本基金运用优化的固定比例组合保险机制(CPPI)，根据基金净值的损益情况，动态设定一个相对安全的股票组合占基金净值的上限比例，以实现控制股票投资风险暴露的目的。股票投资上限比例定期计算，每月由数量分析小组提交跟踪分析报告。在每季度末，投资决策委员会将根据基金经理小组投资分析报告、研究部市场分析报告、数量分析小组报告，以及基金年内累计净值收益情况，并结合当前市场实际状况讨论决定股票投资比例上限。 ② 股票投资策略 本基金在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。 ③ 债券投资策略 根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。 从本基金的投资风格看，银河银泰为混合型基金，属于证券投资基金中的风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间。 为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金选择的业绩比较基准是：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。 3、历史业绩表现 银河银泰自2004年3月30日成立以来取得了良好的投资业绩。成立以来至2008年6月30日净值收益率为160.94%，比较基准的累计收益率为35.17%，超额收益率125.77%。下图为基金收益与业绩比较基准的对比。 - 本季度银河银泰的净值增长率为-19.33%，业绩比较基准为-8.45%。 (三)本基金在本报告期内无异常交易行为。 四、投资策略和业绩表现 (一)二季度市场回顾 08年二季度，国内物价指数持续高位，工业品出厂价格指数(PPI)连续2个月份突破8%，在通涨压力下央行连续3月累计提高存款准备金率2%，目前存款准备金率已经达到17.5%。国内经济在成本压力和需求下降影响下景气度降低，工业企业利润增速降至3年来低位。 二季度A股市场跌幅巨大，沪深300指数下跌26.3%，为沪深300指数2002年设立以来最大季度跌幅。资源类和周期性较弱的医疗、公用事业、农业以及金融服务类行业跌幅较小，房地产、制造业、以及部分耐用消费品行业跌幅较大，具有较为明显的产业轮动特点。 资产配置方面，银丰基金二季度末期股票仓位61%左右，较一季度股票仓位67.7% 有所降低。银丰基金4月份分红18亿人民币，在分红过程中我们对行业资产配置进行了调整，减持了煤炭、化工行业，降低了房地产行业的配置比例，同时在近期市场大幅下跌后，我们增加了部分机械行业优质投资标的的投资比例。2008年二季度，基金银丰业绩比较基准收益率为-15.87% ，基金银丰净值收益率为-18.87%。 (二)市场展望 外部经济环境方面，美国已经出现了房地产下滑和消费停滞，经济增长明显下降。总体来看，外部经济环境未来一段时间相对较差，全球性能源价格高企和全球经济增速放缓具有长期性。 国内经济未来一段时期的主要特点表现为，外需放缓、人民币升值、劳动力和原材料成本上升等将使经济逐渐放缓，同时高通涨水平具有长期性。但考虑到中国正处在高速工业化和城市化的阶段，而且政府可以用财政和货币政策稳定经济，内需(消费和投资)可以在政府经济政策的作用下稳定增长，中国未来的GDP 增长也将维持较高的水平。 按照历史上沪深300 指数成分股的平均派息率40%，基于对A 股市场中长期盈利和资本回报率的假设，A 股长期的合理市盈率为20倍左右的水平，但巨大的限售流通股解禁压力始终是A 股市场估值波动的不确定因素，由此可能导致未来A股市场出现较大的波动性。展望未来，金融类和非周期类大类行业相对吸引力较强，资源和原材料类行业值得警惕，周期类行业和工业企业应该降低总体配置比例。同时，我们将适当弱化行业配置，选择增长预期明确，具有自主创新以及核心竞争力的企业，自下而上的进行组合配置。 第五节 投资组合报告 一、报告期末基金资产组合情况 - 二、报告期末按行业分类的股票投资组合 - 三、报告期末基金投资前十名股票明细 - 四、报告期末按券种分类的债券投资组合 - 五、报告期末基金投资前五名债券明细 - 六、报告附注 (一)报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 (二)报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。 (三)其他资产构成。 - (四)处于转股期的可转换债券的代码、名称、期末市值、市值占基金资产净值比例 - (五)本公司于基金发起设立时购入并持有本基金份额300万份 。 (六)本基金本期末持有权证明细。 - (七)本基金本期末未投资资产支持证券。 (八)因四舍五入原因，投资组合报告中，市值占净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。 第六节 备查文件目录 1、 中国证监会批准设立银丰证券投资基金的文件 2、 《银丰证券投资基金基金合同》 3、 《银丰证券投资基金托管协议》 4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件 5、 银丰证券投资基金财务报表及报表附注 6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告 查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层 投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站(www.galaxyasset.com)查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。 投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/400-820-0860 银河基金管理有限公司 二○○八年七月二十一日 1. 本期利润 -651，885，299.07 元 2. 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -133，998，599.36 元 3. 加权平均基金份额本期利润 -0.2173 元 4. 期末基金资产净值 2，771，255，678.25 元 5. 期末基金份额净值 0.924 元/份 阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 对比1 对比2 1 2 3 4 5=1-3 6=2-4 2008年第2季度 -18.87 5.12 -15.87 5.00 -3.00 0.12 项目名称 金额(元) 占基金资产总值比例(%) 股 票 1，694，283，944.56 50.08 债 券 1，052，423，076.80 31.11 权 证 2，922，403.68 0.09 银行存款及清算备付金合计 48，686，688.74 1.44 其他资产 585，005，679.90 17.28 资产总值 3，383，321，793.68 100.00 序号 行业 市值(元) 市值占净值% 1 A 农、林、牧、渔业 326，815.28 0.01 2 B 采掘业 50，827，313.30 1.83 3 C 制造业 519，180，048.24 18.73 C0 食品、饮料 96，461，283.62 3.48 C1 纺织、服装、皮毛 235，096.40 0.01 C3 造纸、印刷 46，013，452.91 1.66 C4 石油、化学、塑胶、塑料 3，394，512.02 0.12 C5 电子 2，150，251.45 0.08 C6 金属、非金属 203，402，466.15 7.34 C7 机械、设备、仪表 85，642，766.92 3.09 C8 医药、生物制品 81，638，112.87 2.95 C99 其他制造业 242，105.90 0.01 4 E 建筑业 4，814，784.00 0.17 5 F 交通运输、仓储业 103，188，509.28 3.72 6 G 信息技术业 290，287，221.75 10.47 7 H 批发和零售贸易 67，759，720.18 2.45 8 I 金融、保险业 369，473，814.59 13.33 9 J 房地产业 226，832，411.18 8.19 10 K 社会服务业 10，161，625.01 0.37 11 L 传播与文化产业 483，421.75 0.02 12 M 综合类 50，948，260.00 1.84 合计： 1，694，283，944.56 61.13 序号 股票代码 股票名称 数量(股) 市值(元) 占基金资产净值比例(%) 1 600271 8，710，786 232，577，986.20 8.39 2 600036 7，374，297 172，706，035.74 6.23 3 600639 11，235，070 115，833，571.70 4.18 4 600801 5，341，821 86，377，245.57 3.12 5 601628 3，415，818 81，706，366.56 2.95 6 600015 8，522，023 78，658，272.29 2.84 7 000423 东阿阿胶 2，953，329 76，195，888.20 2.75 8 000708 9，245，115 66，564，828.00 2.40 9 600761 4，288，122 55，016，605.26 1.99 10 000858 五 粮 液 3，000，000 54，660，000.00 1.97 总计 64，086，381 1，020，296，799.52 36.82 名称 证券市值(元) 占资产净值比例(%) 国债 536，835，288.60 19.37 金融债 183，213，400.00 6.61 央票 215，246，000.00 7.77 企业债 22，971，161.00 0.83 可转债 94，157，227.20 3.40 合计 1，052，423，076.80 37.98 序号 证券名称 市值(元) 占资产净值比例(%) 1 02国债⒂ 131，567，007.00 4.75 2 08央票25 115，296，000.00 4.16 3 05农发16 103，438，400.00 3.73 4 08央票17 99，950，000.00 3.61 5 05国债08 89，856，000.00 3.24 总计 540，107，407.00 19.49 名称 金额(元) 交易保证金 879，519.17 证券清算款 565，363，351.23 应收利息 16，687，621.90 待摊费用 2，075，187.60 总计 585，005，679.90 序号 证券代码 证券名称 证券市值(元) 占资产净值比例(%) 1 125709 唐钢转债 23，795，318.52 0.86 2 110598 大荒转债 9，834，489.60 0.35 3 110078 澄星转债 5，546，658.00 0.20 4 128031 巨轮转债 1，584，832.48 0.06 5 110232 金鹰转债 1，291，274.00 0.05 6 125960 锡业转债 24，116.40 0.00 合计 42，076，689.00 1.52 序号 取得方式 权证代码 权证名称 数量(份) 成本总额(元) 1 申购可分离债持有 580024 2，441，440 3，418，397.95 合计 2，441，440 3，418，397.95 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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