下半年基金怎样调整投资思路(2)

　　长城久富核心成长基金经理徐九龙和李硕均表示，从目前的情况看，以石油为代表的国际大宗商品持续上涨造成全球通胀水平上升，正威胁全球的经济增长，在未来相当长一段时间内，各国政府将会以控制通货膨胀作为首要政策目标。因此，在宏观经济减速和通胀压力仍然较大的情况下，企业经营环境难以得到根本改善，上市公司未来业绩增长面临下滑风险。

　　工银瑞信稳健成长基金经理杨建勋和温震宇表示，从目前的情况分析，全球和国内宏观经济仍面临很多的不确定性，年度内经济面临减速已是不争的事实，在此背景下，上市公司盈利增速放缓也在情理之中。

　　博时增长二号基金经理杨锐和肖青认为，在目前的宏观政策背景下，我国宏观经济必然减速，相应的，作为宏观经济的晴雨表的证券市场，也会维持一个相对较弱的状态。

　　紧扣宏观因素关注行业

　　基于上述判断，尽管基金经理们在季报中给出了下半年不同的关注主题，但“交集”无非是与能源相关的煤炭、煤化工、新能源等行业，以及消费品和消费升级概念这两大方向，而这都与今年影响我国宏观经济的重要因素紧密相关。

　　陈丰认为，长期来看，原油供求偏紧的状况将长期存在，成为困扰全球经济的一个重要因素。因此从战略角度考虑，消费品和与能源相关的煤炭、煤化工、新能源等行业，将是长期关注的两个重点。

　　而利润空间受到挤压的中下游行业和价格受到一定管制的行业则被基金经理纷纷“嫌弃”。杨锐认为，今年中下游行业在成品油和电价上调的影响下，盈利空间将进一步被挤压；而炼油和发电企业由于成本高企，价格受管制，尽管有短期刺激，未来的盈利增长仍然不乐观。

　　当然，在投资思路的选择上，不同的基金经理间也存在分歧。例如，国海富兰克林基金认为下半年应回避机械、钢铁、有色、房地产等周期性行业，因为“在宏观紧缩和通胀上升期间，投资增速将快速下降，周期性行业和企业盈利形势不容乐观”。但汇丰晋信龙腾基金经理林彤彤则表示，在过去两个季度股价大幅下跌但基本面情况并未明显恶化的行业，如黄金、水泥、地产等也将是未来关注的重点。

　　在经过对二季度乃至整个上半年的反思与调整后，基金经理们新的选择是否正确，其中孰优孰劣，市场将拭目以待。