基金二季报披露投资思路转向

　　减：周期行业 增：抗通胀品种

　　昨天，广发基金、长信基金、东方基金公司旗下15只基金率先公布了二季度业绩报告，拉开了基金今年二季报披露帷幕。

　　基金仓位大幅降低

　　报告显示，基金在今年二季度中大幅减仓，平均股票仓位下降了8.38个百分点，由84.14%下降到75.75%。其中，广发基金的减仓最为迅猛，旗下偏股基金的平均股票仓位下降了9.13个百分点，平均股票仓位为73.7%；长信基金的平均股票仓位下降了7.98个百分点，平均仓位为79.3%；而东方基金旗下的偏股基金的平均股票仓位只下降了2.56个百分点，平均仓位为88.08%。

　　报告同时显示，3家基金公司二季度重点减持了与经济发展速度密切相关的部分高弹性行业，如金属非金属、房地产、机械设备仪表、石化行业和金融保险业等；而增持了采掘业、医药生物制品、批发零售、农林牧渔业和信息技术业，都是清一色的抗通胀、抗经济波动的行业品种。其中，盐湖钾肥、中国铁建、中信国安、中国平安、天威保变、金牛能源等股票成为3家基金管理公司的新宠。

　　剖析反思惨痛损失

　　经历了上半年的持续下跌，基金净值损失惨重。为此，披露二季报的15只基金都不约而同地对二季度的基金组合、资产配置策略进行了剖析和反思。广发基金今年上半年的整体股票投资业绩落在行业后半程。对此，广发基金投资总监易阳方在他自己管理的广发聚丰季报中认为，“对经济下降周期证券市场过度反应估计不足”等因素是上半年投资值得吸取的教训。

　　而长信金利则认为，基金二季度净值遭遇重创，根本原因在于误判市场方向背景下的策略选择，股票组合中高波动性品种所占比例过高放大了净值波动幅度。长信银利基金表示，由于对石油危机等不利情况预期不足，战略上没有放弃做多思路，基金无论在仓位还是大类资产配置上均没有做好足够的防御，表现为仓位较高、高弹性的周期品种较多，而且在此类品种急速下跌的行情中，结构调整犹豫，使基金二季度净值受到较大的损失。　　

　　市场估值水平合理

　　相对于一季报较为悲观预期，基金二季报中对宏观经济相对看好，对于市场企稳认为值得期待。广发聚丰称，经济调控仍会维持适度从紧，而方向可能转向到理顺价格体系，中国经济软着陆的可能性较大。而广发中小盘认为，从中长期来看，影响中国经济增长的因素仍未消失，如产业转移和升级，工业化和城市化等，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高的速度增长，中国企业也必将受益。长信银利则表示，站在全球视野角度看，对中国宏观经济不用过于担心。

　　对于未来市场走势，多数基金经理认为，A股市场经过半年的调整，估值水平已与成熟市场相差无几，处于非常合理的水平，市场三季度整体维持震荡筑底格局的可能性较大。广发优选认为，市场在经历了60%左右的大跌之后，估值水平已经比较合理，只要最坏的情况(经济硬着陆、全面衰退)不发生，市场仍存在结构性机会。本报记者 许超声