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天治基金:上市公司未来业绩存在较大变数http://www.sina.com.cn 2008年07月18日 05:07 中国证券报-中证网
□本报记者 徐效鸿 北京报道 天治基金日前指出,在市场估值水平已经回落到合理区间的情况下,未来市场的走势将主要取决于上市公司业绩的变动情况。在宏观经济形势依然有很大不确定性的背景下,上市公司的业绩存在比较大的变数。因此,在当前的市场环境下,应保持谨慎的心态,并密切观察影响上市公司业绩的因素的变化。 7月17日,国家统计局公布上半年和6月份宏观经济数据。天治基金认为,这些数据基本在市场预期之内,也正因为如此,上半年经济数据的公布并不会改变市场此前的预期。也就是说,市场对未来宏观经济形势的担忧并不会因为数据的公布而减轻,经济形势的不确定性依然存在。 天治基金表示,CPI涨幅如预期的那样继续回落,连续两个月的回落本应是值得庆幸的,因为这往往会被认为代表了某种趋势,但进一步分析就会发现,CPI涨幅回落主要是因为食品价格增速的回落造成的,而国内外不管是食品价格还是能源价格的实际价差却在扩大,这种价差的存在短期或许还可以因为政府的严格控制得到维持,但毕竟是不可持续的,而且其负面影响也是越来越明显,因而未来的逐步接轨也是不可避免的,而这将带来通胀压力,这正是市场所担心的。 PPI屡创新高增加了市场的不安情绪。天治基金表示,且不论PPI对CPI的传导机制究竟如何,未来是否会导致CPI涨幅反弹,仅就其对企业盈利的影响而言,市场的担心并不多余。在PPI高企的情况下,由于中国不管是能源还是原材料都相当依赖国外进口,这必然导致中国企业整体利润总额的减少。同时,因为中国是以流转税为主的国家,产品价格的上升将提高政府的税收收入,也就是说政府将从企业创造的经济价值中获得更大的份额,这同样会压缩企业所能获得的利润空间。如果企业不能及时将各种成本压力顺畅地传导到下游的话,企业的盈利必然会下降。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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