国债指数七连阴 基金经理非常谨慎

　　早报记者 肖莉

　　近期行情中，国债指数已经出现了七连阴的走势，不少投资人担心有“避风港”之称的债券型基金业绩会因此受到影响。

　　对未来的债券市场，大成基金公司投资副总监、固定收益负责人陈尚前日前向早报记者表示，对于债券市场不宜过于悲观，但对未来的债市需要非常谨慎。

　　不宜过于悲观

　　最近一周，国债指数跌幅一度达到0.13%，创下2月下旬以来最大周跌幅。而连续的七连阴，也让投资者担心：未来债券市场走势到底将呈现何种趋势，债券基金又将如何应对？

　　早报记者近日采访了有着10年债券投资经验的大成强化收益债券基金经理陈尚前，他目前还担任着大成债券基金的基金经理。今年上半年在众多债券基金出现负收益的情况下，大成债券基金仍取得了正收益，并在可比的26只债券型基金中排名第三。

　　陈尚前认为，就债券市场而言，“七连阴”是由于短期市场资金紧张、利率预期变化所导致的，“而我们做债券组合管理，更重要的是着眼于长期，通过久期管理，以及整个组合债券剩余期限管理来规避利率风险、规避通胀风险，获得相应高的收益。因此，债券市场短期的调整并不会影响我们整个操作。”

　　对未来的债券市场，陈尚前表示不宜过于悲观：“第一，毕竟央行持续实行从紧的货币政策，特别是加息的概率还需要观察；第二，目前的经济下滑和通胀的回落也有利于债券投资。”

　　陈尚前同时强调，对于未来的债市仍然需要非常谨慎，“由于持续不断的存款准备金率上升以及信贷收缩，目前整体资金面处于相对偏紧的状态，整体债券市场投资并不是特别容易，总体而言，我们认为需要谨慎。”

　　网下“打新”致债基亏损

　　今年以来，有不少债券基金出现了亏损，陈尚前判断，其原因在于这类债券基金可能通过网下方式申购新股，由于网下新股有锁定期，恰逢股市大跌导致亏损。另外，也有可能买了一些高价转债。

　　正在发行的大成强化收益债券基金可将不超过20%的资产参与网上网下新股申购，并投资沪深300指数股。对于这一部分投资，陈尚前称，在目前股市不稳定的情况下，大成强化收益债基金的股票投资将树立绝对回报的理念，可以空仓，等待有足够的“安全垫”时再购买股票，且在股票等权益类资产的收益率和波动率达到一定程度时将执行止赢策略。

　　至于银行理财产品和债券基金都很喜欢的“打新”，陈尚前的看法是，由于新股发行制度带来的一个制度性套利机会，即使在市场最熊市的时候，打新仍可以有正收益。但他同时声称：“不进行网下的申购，因为网下申购有三个月的锁定期就意味着要参与到二级市场的投资，网下参与中石油等股票申购的基金已经在这些方面吃了亏。”