国金证券基金周报：从确定性增长角度精选基金

　　来源：国金证券基金研究中心 张剑辉 赵莉

　　在预期CPI指数有所回落、中报业绩预期良好等因素刺激下，A股市场大幅反弹。偏股票型基金净值全线上扬，高仓位且重仓金融地产行业的基金收益最高。封闭式基金纷纷上涨，但走势弱于大盘，其折价率逐步理性回归。

　　尽管上周A股市场大幅上涨，但是笼罩A股市场的经济增长、业绩增长等压力仍然有待明晰，短期内A股市场维持震荡整理的可能性较大。因此，投资者在控制风险的前提下，在构建投资组合时可以从预期相对确定性角度出发，精选侧重投资受通胀和经济减速影响较小、预期增长相对明确的行业板块的基金产品。

　　第一部分：基金投资操作建议

　　从预期确定性增长角度精选基金产品——偏股票型开放式基金投资建议

　　尽管上周A股市场大幅上涨，但是笼罩A股市场的经济增长、业绩增长等压力仍然有待明晰，短期内A股市场维持震荡整理的可能性较大。因此，投资者在控制风险的前提下，在构建投资组合时可以从预期相对确定性角度出发，精选侧重投资受通胀和经济减速影响较小、预期增长相对明确的行业板块的基金产品。华夏成长、嘉实增长、嘉实稳健、上投优势、宝康消费品都是我们较为看好的品种。

　　轻装上阵的纯债券型基金与定期储蓄相比仍具优势——债券型开放式基金投资建议

　　参考到当前固定收益类品种的收益率水平以及新股网上/网下申购的总体收益情况，并考虑流动性因素，我们认为已经轻装上阵的纯债券型基金(包括适当参与新股投资的产品)与定期储蓄相比仍具备比较优势，可以作为定期储蓄的升级替代品种，适合低风险偏好、且希望实现资产保值的投资者。

　　第二部分：过去一周基金市场分析

　　偏股票型基金全线上扬，重仓金融地产行业基金收益最高——股票型及混合型开放式基金一周净值表现

　　在预期CPI指数有所回落、中报业绩预期良好等因素刺激下，金融地产行业带动市场不断上扬。上证指数收于2875.45点，一周上涨6.36%，中小板指数一周上涨7.98%(2008/07/04 ~ 2008/07/10)。

　　22个行业全部上涨，其中房地产和金融保险行业上涨最多，涨幅分别为17.54%、10.58%，机械行业上涨9.09%，金属、石油化工、医药等行业的涨幅也超过5%。采掘业、农林牧渔行业涨幅较低，分别上涨2.82%、2.35%。

　　来源：国金证券研究所

　　上周股票市场大幅反弹，偏股票型基金均有良好收益(2008/07/04 ~ 2008/07/10)。162只股票型基金净值平均上涨5.42%，86只混合型基金净值平均上涨4.62%。

　　在股指大举反弹之际，指数型基金凸显高仓位优势，基金净值涨幅均居于同业前列。其中深100ETF以8.21%的涨幅名列指数型基金业绩第一名，该基金重仓的房地产行业大举上涨17.54%，对基金业绩作出重要贡献；其它指数型基金净值涨幅也都超过7%。由于金融保险行业上周也有较大上涨，一直重仓该行业的光大量化以及融通旗下的一系列基金表现优异，业绩排名靠前。部分最近成立的新基金以及一些保持低股票仓位运作的老基金在上周的反弹市场中表现相对落后。