信诚基金投资副总监毛卫文：债市利率风险释放

　　□ 本报记者 马薪婷

　　近日，信诚基金公司第一只债券型基金——信诚三得益债券基金获批，该只基金的拟任基金经理是信诚基金投资副总监、固定收益总监毛卫文，而此前作为为信诚人寿投连险提供专业投资顾问业务的主管者，毛卫文所服务的对象是保险公司。她接受采访时表示，以往的工作经历也使得她在资产配置上更为谨慎。

　　资产配置起关键作用

　　记者：在您所管理的产品中，您认为取得较好业绩的关键因素是什么？

　　毛卫文：从过去两年信诚人寿各账户良好的业绩表现就可以看到，在基于宏观经济形势把握的基础上，资产配置是至关重要的。比如，在对海外次贷危机的深远影响有着清醒认识的情形下，信诚基金资产配置从去年四季度开始进行战略调整，建议逐步将所有账户中的权益类资产投资比例降到最低，并且大大提高固定收益类资产的配比，适度运用息差交易策略，购买高息票据和企业债，购买高流动性的中期国债，充分把握了一季度流动性回流债券市场带来的收益。这些决策和执行使得信诚人寿的投连险账户在今年一季度呈现了良好的抗跌性，信诚人寿成长先锋下跌11.86%，下跌幅度最小。而全债投资账户中，信诚人寿金御良缘优选全债上涨1.5%，涨幅最大。

　　债市利率风险已大部分释放

　　记者：您近日在接受采访时说“在紧缩政策持续的情况下，债券资产的买点即将出现”，这句话是怎样理解的呢？

　　毛卫文： 因为债券市场与正在遭受估值过高和企业盈利下滑煎熬的A股市场不同，随着紧缩政策的执行，债券市场的投资机会正在显现。过去的两年是固定收益产品风险释放的时刻，随着这两年的调整，影响债券市场的利率风险已经大部分释放，如果紧缩政策进一步执行，那么债券市场的收益率将进一步上升至具有吸引力的水平，这会给投资人带来好的机会。

　　加息使得债券收益更可观

　　记者：有观点认为，对于接下来的市场，国内经济存在一定的压力，您怎么看?

　　毛卫文：是的。从中长期来看，一方面宏观经济增速下降，总需求减少，另一方面为控制通货膨胀，政府不得不采取紧缩政策，同时世界范围内能源价格居高不下，主要经济大国处于衰退周期，可能会对国内经济产生一定的压力，并使得国内长期平均通胀率有所上升。

　　因此，在保险类资产的投资方面，今后一段时间将继续对权益类投资保持谨慎；在债券投资方面，随着加息周期的明朗化，将会使债券收益更加可观，对此信诚基金在策略上已经做了准备；随着信贷紧缩和股票市场的低迷，很多企业会转向债券融资，这对债券市场的发展是一个好事情。对于专业投资者而言，核心竞争力就在于体现对信用风险的管理。信诚基金已经建立了自己的内部信用风险评估体系，对不同企业债风险进行评价，而对企业债信用利差的定价已经成为信诚基金在债券研究上的核心竞争力；而在公募资产管理方面，也将加强对配置型基金的资产配置调整，在债券投资方面主动出击，不光将固定收益投资作为流动性管理的工具。