大成基金陈尚前：债基有可能战胜通胀

　　证券时报记者杨磊

　　近期行情中，国债指数曾出现七连阴，创下2月下旬以来最大周跌幅。为此，不少投资人担心有“避风港”之称的债券基金业绩会受到影响。那么未来债市走势到底将呈现何种趋势，债券基金将如何应对？记者近日就有关问题访了大成基金公司投资副总监、固定收益负责人陈尚前，他还担任正在发行的大成强化收益债券基金经理。

　　不惧债市短期调整

　　记者：近期国债指数曾出现七连阴，这会否对债券基金收益造成不利影响，你如何分析债券市场未来走势？

　　陈尚前：“七连阴”是由于短期市场资金紧张、利率预期变化所导致的，而我们做债券组合管理，更重要的是着眼于长期，通过久期管理，以及整个组合债券剩余期限管理来规避利率风险、规避通胀风险，获得相应高的收益。因此，债市短期的调整并不会影响我们整个操作。

　　对未来的债券市场，我们不宜于过于悲观。第一，毕竟央行持续实行从紧的货币政策，特别是加息的概率还需要观察；第二，目前的经济下滑和通胀的回落也有利于债券投资。

　　记者：央行利率政策是债市关注焦点之一，今年以来央行没有调整利率，你对未来利率调整有何预测？

　　陈尚前：在利率方面，银行基准利率是一个非常重要的基准利率，基于现在从紧的货币政策和长期的负利率，央行在今年下半年仍然有可能再次上调银行存款基准利率。但国内的利率政策应该考虑到全球经济体的货币政策变化。

　　从目前来看，下半年CPI的走势及明年的变化趋势是央行的考虑因素。综合来看，今年下半年央行最多可能加息1至2次，也有可能不加息，维持目前4.14%的一年期定存款利率。

　　多种资产提高收益

　　记者：今年强债基金收益率能战胜CPI吗？

　　陈尚前：一个基金产品每年战胜通胀是非常难的，今年可能除商品期货，其它各类资产都比较难战胜通胀。长期而言，我觉得基金或者债券基金战胜通胀非常有可能。以大成债券基金而言，从2003年6月份成立到现在已经五年，平均回报率是6.5%，同期平均通胀率是3.3%，远远跑赢通胀，也有信心未来长期持续跑赢通胀。如果我们今年取得稳定的正收益，未来几年我们通过稳定持续的资产管理获取较高收益，跑赢通胀应该是可以达到的。

　　记者：投资沪深300指数绩优股和打新股是大成强债提高收益重要手段，您如何投资这两块资产？

　　陈向前：在目前股市不稳定的情况下，大成强债基金股票投资将树立绝对回报的理念，可以空仓，等待有足够安全边际时再购买股票，一定做到宁缺勿滥，做好风险预算。同时在股票等权益类资产的收益率和波动率达到一定程度时要执行止赢策略，赚该赚的钱。

　　尽管近期新股收益率有所下降，但并不是没有机会。针对目前市场状况，我们在“打新”时仍然会坚守一些原则：有重点的进行申购，选择一些定价合理、基本面好的新股进行网上申购，并且在新股上市初期就及时卖出兑现投资收益。

　　另外，当一些中小盘股票发行时，预计打新收益率很可能不够回购资金的成本，基金也可以考虑把资金借给别人，获得稳定回购收益。对于一些可以给基金带来较高收益的大盘新股，则提前做好信息沟通，根据发行时间做好资金安排。只要把这些工作做细了，就可以节约一些资金成本，提高基金收益率。