国海富兰克林：三季度应立足防守

　　证券时报记者 朱景锋

　　本报讯 国海富兰克林基金公司日前发布的三季度投资策略报告认为，三季度股票市场将进入横盘震荡阶段。投资者需要高度重视油价和通货膨胀率等关键指标，随着油价和通胀情况在三季度逐渐明朗，证券市场将作出方向性选择。而在趋势明朗之前，建议在战略上保持低仓位，适当参与阶段性反弹。

　　报告认为，在目前时点上，影响市场走势的关键因素已经不是股票整体估值的问题，而是2008年下半年乃至2009 年宏观经济和上市公司的盈利能力。

　　从未来业绩的情况来看，2008年上市公司业绩增速的大幅下降已成定局，但是继续保持增长也是很有把握的。因此，从估值来看，目前市场的市盈率水平进入到了比较合理、甚至相对较低的水平。目前市场的主要担忧还是2009年的宏观经济形势和上市公司业绩存在的不确定性。国海富兰克林认为在目前的时间和点位上，对未来过分悲观和乐观都是不可取的。在目前的弱市格局下，“防御”将是现阶段比较现实的投资策略，而精选个股将是跑赢市场的不二法门。

　　报告指出，全球经济正面临低增长、高通胀也即“滞胀”的风险。历史的经验表明，处于高油价和高通胀的威胁之中时，应对滞胀采取的投资原则是，重商品、债券和现金而轻股票，重视投资的安全性而轻投资回报。因此，2008年投资者对股票市场的未来走势的判断要保持相对谨慎，在回避风险的大前提下适当获得投资回报。

　　在行业投资机会上，国海富兰克林认为下半年市场缺乏整体性机会，主题投资将大行其道，投资组合应立足防守。建议投资者重点关注的行业为：煤炭、化工部分子行业、含新能源、通信及相关设备制造业、食品饮料、批发零售业、医药生物制品、农林牧渔业、铁路设备、造纸等行业。 建议重点关注四大投资主题：资源重估及价格改革、消费驱动与服务升级、国资整合与资产注入、产业升级与技术创新。