半年业绩起底 9成阳光私募熊市亏钱

　　每经记者 巩万龙

　　从5273点到2735点将近50%的跌幅，对于生存在2008年上半年的私募基金而言，日子毕竟是难熬的，在公募基金去年推高估值而今年杀跌的时候，私募在牛市中的价值投资派开始让位于趋势投资派。

　　最新阳光私募业绩排行显示，2008年上半年仅有6家保持正收益，业绩最大差距66%；另一方面，因仓位控制和资产配置原因，阳光私募平均业绩跑赢公募。

　　而曾经被誉为“复制巴菲特最成功”的私募基金“平安*东方港湾”，在今年上半年演绎了蹦极大戏，平安信托网站显示，“东方港湾”从1月4号收益率75.3%一路下滑，截至6月30日，收益率为-6.21%。

　　半年最大差距66%

　　如果以赵丹阳主动清盘时的年初5000点高位为始点，目前，股指在2700点附近震荡。经过在单边暴跌中半年的煎熬，阳光私募在2008年上半年难逃系统性风险。

　　横向比较来看，上半年，阳光私募差距显而易见，七成亏损，业绩最大差距为66%，刘明达和李振宁等人旗下的信托更是平均缩水40%。

　　据一份私募业绩统计显示，在深国投、平安信托、华宝信托和云南信托等私募信托平台上挂牌的私募信托产品中，完整披露六个月净值的72家阳光私募中有7成跌破面值，平均亏损21.06%，仅有7只私募信托收益率为正数。但是，并没有一只私募信托的半年业绩收益率低于大盘48%的半年跌幅。

　　具体来说，位居榜首的是田荣华管理的“武当1期”，半年收益率高达10.28%；云南信托发行的“中国龙精选”和上海涌金的“亿龙中国2期”紧随其后，半年收益率分别为6.13%和5.63%，位居榜眼和探花。同时，“大佬”江晖领衔的“星石系列”也实现1%至5%的正收益。而西北第一私募“鑫鹏1期”半年收益率为-55.69%，亏损最大。

　　而6月份的“十连阴”和权重股继续暴跌，私募遭受重创，跌幅最大29.77%的是“深国投·尚城”，该信托和“星石一期”跌幅的两极差达到30.79%。截至上周末，仍然有12只私募信托亏损超过40%。

　　有私募人士表示，一些坚持长期投资风格的私募建仓多在2006年，经过两年分红，持股成本较低，持股不卖以后的总回报也很高。而对于去年高位募资的私募而言，短期排名则相对较差。

　　轻仓者优势尽显

　　尽管整体业绩并不理想，但阳光私募在一季度跑赢公募基金后，二季度轻仓甚至空仓操作的阳光私募继续跑赢公募。

　　今年上半年，公募股票型基金整体亏损在35%以上。截至6月30日，145只股票型基金的平均净值跌幅为35.69%，指数型基金和偏股型基金的平均净值降幅分别为44.82%和53.74%。

　　统计数据显示，前20名阳光私募中，最大亏损的私募为蔡明领衔的“民森B号”，6个月累计下跌9.61%，而公募前20名中排名首位的华宝兴业多策略增长也有20.76%的跌幅。

　　“虽然面对系统性风险，谁都无法确定一定会实现正收益，但私募不仅可以跑赢大市，而且还可以跑赢公募，这是保持较轻仓位的投资策略决定的。”深圳金融顾问协会秘书长李春瑜告诉 《每日经济新闻》记者，李春瑜对深圳私募影响颇深，他所在的协会具有私募基金行业协会性质。

　　另外，记者跟踪的深圳一家小型私募基金，在3月中旬就已经空仓，净值开放日停留在3月份。此前江晖也表示，星石公司今年大部分时间在做可转债和增发套利，而不是在二级市场炒作。

　　据记者从多位私募人士处了解到，为了规避风险，今年3月以来，很多私募仓位基本在50%以内，或者空仓，或者做短期反弹行情。同时，也有优秀私募信托产品加入打新股行列，以便规避系统性风险。

　　事实也是如此，与公募基金协议规定的 “股票型基金股票资产最低60%”的制约，仓位灵活是私募最大的优势，轻仓甚至空仓完全不受限制，这也恰恰是公募基金在制度上的缺陷。

　　价值派痛苦煎熬

　　近日，“私募大佬”赵丹阳以211万美元创纪录的高价拍下了与巴菲特共进午餐的机会，以此向巴菲特取经价值投资真谛。由此，今年以来价值投资派和趋势派的焦点再次放大，在熊市中的价值派苦苦煎熬。

　　最受煎熬的当属掌舵东方港湾的但斌，据平安信托网站显示，“东方港湾”从1月4号收益率75.3%一路下滑，截至6月30日，收益率为-6.21%。在收益率方面，“平安·东方港湾”上半年暴跌80%。

　　一向坚持长期持股的但斌在博客写道，“我们将很难再经历这种短促的下跌达58.09%的行情。”在7月6日，但斌又借用杜牧诗歌《题乌江亭》抒发胸臆，“胜败兵家事不期，包羞忍耻是男儿。江东子弟多才俊，卷土重来未可知。”

　　包括私募大佬刘明达在内，恐怕煎熬的私募不占少数。与其形成鲜明风格的是，深圳同威资产管理公司的李驰却坚持低买高卖的投资准则。

　　对于以信托方式发展私募，李春瑜认为，这种方式也有很多限制，因为私募基金不需要过于阳光化，买那只股票买了多少只，净值变化也只需向客户说明情况就可以了，不需要披露。

　　“国外对冲基金也有排名，但国内私募刚刚起步，这种短期排名其实会造成一定压力，而且本身私募这个行业就要经过业绩分化，达到优胜劣汰。”深圳市金融顾问协会秘书长李春瑜对 《每日经济新闻》记者表示。

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