德圣基金研究中心：无为而治

　　□ 德圣基金研究中心

　　上周基金仓位测算显示，在前周相对积极的操作后，上周基金仓位变化十分平淡，无论做多还是做空动能均比前周大幅减弱。这或许反映了当前基金主流的心态，无为观望。

　　7月4日仓位测算数据显示，各类型基金平均仓位变化甚微。股票型基金平均仓位为72.01%，相比前周微降0.48%；偏股混合型基金平均仓位为66.49%，相比前周下降0.63%；配置混合型基金平均仓位54.78%，相比前周下降0.76%。其他类型基金仓位变化也十分轻微，大多保持在轻仓水平。转债混合基金平均仓位32%，偏债混合基金平均仓位16.71%，保本基金平均仓位5%。考虑到上周股市跌幅接近3%，扣除市值下跌的被动仓位下降，实际仓位几无变化。

　　从单个基金来看，上周执行显著仓位操作的基金很少，大多保持在之前的仓位水平。上周仓位上升2%以上的基金35只，仅2只基金增仓5%以上。相比之下，显示仓位下降的基金略多，56只基金仓位下降2%以上，其中有9只基金仓位下降超过5%.但考虑到股市下跌，实际减仓的幅度比较轻微。

　　上周基金仓位水平分布基本维持不变：重仓基金(仓位>85%)数量占比10%；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比17.7%；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比升2%至43%；仓位较轻或轻仓基金占比在28%左右。

　　从上周基金仓位变化情况来看，基金总体上采取的是无为、观望的策略。在利空利好交织的情况下，股市目前处于相对平衡、寻求底部支撑的阶段；先前加仓的基金并未马上看到收获，轻仓的基金也不急于加仓。这种仓位操作的平淡应是暂时的，如果市场的平衡被打破，基金也可能重新出现分歧；尤其是目前仍处重仓区域的基金，仍需面对市场大幅波动的煎熬。

　　从仓位变化的角度来看，近一段时间以来基金的保守操作使得基金不再是股市大幅波动的主导。个别基金动作较明显，但整体上基金似乎置身“市”外。即便在这种情况下，股市大幅波动仍然极大地影响基金重仓板块的表现；招商银行、中国平安等基金重仓股大幅跳水，集体重仓的资源板块持续重挫，似乎证明基金正在失去行情的主导地位。这股卖出力量来自普通投资者的可能性不大，游资和小非似乎更有可能。这也可以解释基金在眼下采取的被动观望心态。