拆分之痛：4500点净值归一平均损失35%

　　吴慧 王艳伟

　　编者按

　　当上证指数处于4500点之上时，市场共有20多只基金选择了拆分。这一情况曾在当时引起不少争议：基金公司认为拆分能使投资者以“便宜”的价格买到优质基金等，而质疑方则认为拆分有误导之嫌，同时高位拆分会给投资者带来更大的风险。现今看来，基金公司选择在高点拆分基金或者不是一种明智的选择，从4500点到现在的2669点，市场已经下跌了1831点，这其中的损失只有投资者最能体会。

　　已经超过4个月没有基金公司进行基金拆分了。而在此前的两年间，几乎每个月都有四五只基金在进行拆分营销。

　　与此同时，自去年8月3日沪指攀上4500点算起，23只此后进行拆分的股票方向基金均出现显著净值下跌，平均跌幅高达35%。而同期沪指也不过下跌37%左右。显然，彼时受“净值一元”吸引而申购拆分基金的新进投资者正在忍受着投资账面或实际的亏损。

　　拆分约在60倍市盈率

　　2007年8月3日，A股在走出“5·30”调整低谷之后，开始大踏步上涨，上证指数站在了4500点之上。据Wind统计，当日A股整体市盈率平均为58.72倍时候，有媒体以《7月净增740亿 A股存量资金创新高》为题报道，市场情绪可谓牛气冲天。

　　在2007年风靡市场的基金拆分在60倍市盈率的A股依旧风靡。8月，共有5只基金实施拆分；此后，在A股冲顶6000点之时，依然有6只基金先后拆分。随后，A股自6124点跌落，长达8个月的下跌已将指数腰斩，而上述拆分基金即便短期给投资者带来过账面收益，现在也均出现平均35%的下跌。

　　“不买拆分的基金，买别的基金照样也亏这么多。”北京一位基金公司人士对本报记者表示，她认为A股的系统性风险使拆分基金不可避免地也随之净值下跌。她所在基金公司即在A股4500点之上进行了拆分。

　　北京另一家基金公司营销总监却不这么认为，“虽然拆分短期并不损害原持有人的利益，但是新进入的持有人，现在的确受到了很大的损失。如果当时不进行拆分，或许那批新持有人就不必承受现在的损失。”

　　套牢新进基民

　　去年8月份，鹏华价值优势拟通过拆分展开持续营销，但当时基金销售正值火爆期，原定于8月15日进行的拆分销售尚未启动，鹏华价值优势的资产净值总额就达到预定的100亿元上限，公司不得不立即暂停申购业务并启动末日比例配售。当时有分析人士认为，出现“未拆即罄”的现象，主要是由于投资者为了避免比例配售而提前出手。

　　但是，市场在去年10月达到高峰以后开始走下坡路。鹏华价值优势今年7月4日的单位净值仅有0.678元。这意味着，当时抢先购买该基金的投资者，到目前已经亏损了32%。

　　长城安心回报也在其之后于9月5日进行了拆分，通过份额拆分及持续营销活动，长城安心回报管理资产规模达到了100亿元，随后9月6日长城安心回报暂停申购。该基金今年7月4日的净值已经跌至0.602元。当时抢筹的投资者已经亏损了约40%。

　　此外，金鹰成份股优选和招商安泰股票也分别在去年11月26日和12月4日进行了拆分。目前，这两只基金的单位净值已经分别跌至0.67元和0.76元。

　　基金公司在沪指处于高位时进行拆分和持续营销，使很多投资者被深套其中，投资者对此颇为不解。记者与上述几家基金公司联系采访，但截至发稿时都没有得到回应。