提前撤出牛市的私募基金

　　投资者报 (记者) 有一部分私募基金在去年牛市最为火爆的时候，提早做出了撤退的选择。虽然当初的收益并不丰厚，但却成功躲过了市场的暴跌。如今，他们重新回归A股市场，进入了新一轮备战阶段。

　　转身投入股市

　　一度宣称“用保守的心态做投资能获得超额回报”的私募基金经理李驰最近有些忙。一方面要率领自己管辖的深圳市同威资产管理有限公司员工推销将于7月24日成立的深国投?同威1期证券投资信托计划；另一方面，3月22日募集完毕的专做股权投资的信托计划 “同威一号”于6月17日开始建仓，李驰正忙着从一级市场回归二级市场。

　　“估值一低机会就来了，” 李驰并不掩饰自己转身的理由，“股指越是下跌，越要加仓。”

　　李驰算得上国内最早践行价值投资的专业投资者之一，与但斌不同的是，李驰认为价值投资只适用于特殊阶段，即整个市场被低估的时候。“如果明显的低估已经不存在，甚至需要用高溢价买入蓝筹公司，那么价值投资的前提条件就不复存在。”于是在去年8月，沪指5200点左右时李驰抛售了手中的蓝筹，而开始布局股权投资产品“同威一号”。

　　而最近在二级市场持续低迷，资金纷纷涌向股权投资市场时，同威资产却转身投入二级市场。4月1日，同威资产管理公司提出将“同威一号”的投资范围扩大到二级市场。6月17日，在股指十连阴的最后一天，“同威一号”开始入场买股票。

　　几乎与此同时，在6月份股市连创新低的时候，地处北京的金天圣理财公司董事长兆伯也开始布局重仓进入股市。

　　兆伯在去年4月就开始逐步减仓，并且到11月完全空仓。“敢于在高位退出也是一种勇气。” 兆伯说，“当时已经找不到好股票，就算找到了也不敢重仓。”当他在A股二级市场上找不到投资机会时，把资金转投到了一级市场和海外市场。

　　“风险控制是放在第一位的，先把兵留着，才能占领地盘。”正如兆伯所说，当市场再次处于低位时，他们有充足的资金再次捕捉机会。

　　寻找低估个股低买高卖

　　去年转投一级市场的李驰，现在更看好二级市场的投资机会。

　　“去年下半年我们耐心等待最佳击球机会，现在，最佳击球机会近在咫尺。只要找到好企业，二级市场的状况就不必担心，不管是投资还是投机，能够做到低买高卖，你就挣钱了。”

　　在李驰看来，沪指跌破2700点，无疑为低买高卖创造了条件。“二级市场估值已经回到20倍附近，而一级市场估值却没怎么调整，还维持在10倍左右水平；同时，投资一级市场存在上市的不确定性，还有三年锁定期。”通过对比，李驰认为，“具有流动性优势的二级市场明摆着更具吸引力”。

　　选择行业中的龙头企业是李驰始终贯彻的投资思路，这从同威公司去年投资万科、招商银行等股票就可看出。“如果要做出长期持有的投资决策，就必须发现最佳企业。我要找的是未来10年能增长10倍的公司。”

　　兆伯同样认为大盘目前已经处于较低的点位，如果现在买入，即使大盘再跌最多仅会损失10%，而一旦市场转好就很容易赚更多的钱。“有些业绩优良的公司，其股价被大盘下跌拖累了下来，我们就要找这样的股票。”这正是他选择6月建仓的原因。

　　低市盈率板块是兆伯首先瞄准的目标，尤其是那些市盈率已经跌破10倍、有翻倍可能的公司。就在6月中旬，他选择买入的中国远洋市盈率还不到8倍。

　　兆伯举了个生动的例子：“投资就像在河里捞鱼，不是任何时候都有鱼经过，我们需要在有一拨鱼过来的时候捞一把。”