来源：国金证券基金研究中心 张剑辉

　　基本结论

　　国金基金经理评价体系从收益获取能力、风险控制能力两个角度出发，并兼顾短期(过去一年内)、中期(过去两年内)、长期(过去三年内)三个时间阶段，采取定量评价方式对股票基金经理过往持续性的综合投资管理能力进行评价比较。

　　204位基金经理参与国金2008年第三期(截止6.30)基金经理评价，综合结果显示：王晓明(兴业全球人寿)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林) 荣获综合投资管理能力评价前三甲，并与张益驰(华夏)、王亚伟(华夏)、胡建平(华夏)、颜正华(华夏)、陈戈(富国)、刘芳洁(易方达)、郑拓(交银施罗德)、孙延群(上投摩根)、陈丰(博时)、刘文动(华夏)、王新艳(景顺长城)、童汀(华夏)、许杰(泰达荷银)、巩怀志(华夏)、尚志民(华安)、谭琦(华夏)、张龙(华夏)等共计20位基金经理获得五星级评价；李文忠(富国)、梁丰(友邦华泰)、黄健斌(博时)、周晓文(上投摩根)、何肖颉(博时)、阳琨(华夏)、李颖(上投摩根)、刘青山(泰达荷银)、许春茂(光大保德信)、冯刚(华宝兴业)、杨云(兴业全球人寿)、伍卫(易方达)、罗泽萍(华夏)、甘霖(中银)、张翎(工银瑞信)、陈键(南方)、陈志民(易方达)、周力(博时)、董承非(兴业全球人寿)、吴域(中银)、周炜炜(交银施罗德)、吴欣荣(易方达)、王炯(东吴)、陈志龙(中银)、丁俊(海富通)、刘模林(融通)、张冰(招商)、秦玲萍(长城)、侯清濯(易方达)、芮崑(上投摩根)、王鹏 (嘉实)、许达(富国)、管华雨(信诚)、刘泽兵(融通)、陈鹏 (鹏华)、邓晓峰(博时)、潘峰(易方达)、易阳方(广发)、邓春鸣(景顺长城)、秦岭松(友邦华泰)、朱国庆(国海富兰克林)等41位基金经理获四星级评价。

　　从基金公司角度观察，在获得本期四星级及以上评级的61基金经理中，华夏基金公司表现耀眼，来自华夏的基金经理占据了12席、且其中10基金经理获得五星级评价，另易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席，富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席，国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。

　　其中，过去一年(2007.6.30~ 2008.6.30)上证指数上演过山车行情，一年总体下跌28.39%，偏股票型开放式基金净值在此总体下跌13.38%，战胜市场15%。在参与本期评级、且具有过去一年完整管理业绩的121位基金经理中，王亚伟(华夏)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林)、张益驰(华夏)、王晓明(兴业全球人寿)、孙延群(上投摩根)、周炜炜(交银施罗德)、王炯(东吴)、伍卫(易方达)、陈戈(富国)等基金经理在此短市场周期中操作上稳健进取，综合投资管理能力表现突出。

　　对比本期结果与截止2007年底的评价结果看到，时值获得三星级及以上评级的85位(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的20位基金经理)基金经理中有63位本期继续获得三星级及以上评级，占比达到74%，其中2007年底获得五星级的14位基金经理中有8位本期继续获得五星级(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的3位基金经理)评级，占比达到57%。基金经理综合投资管理能力及评级结果表现出的延续性明显好于基金产品业绩的延续性，这也一定程度反映出基金经理对所管理基金业绩的影响以及进行基金经理评级的意义。

　　第一部分：国金2008年第三期基金经理评价结果

　　利用国金基金经理评价体系，我们对截止2008年二季度末各基金经理的综合投资管理能力进行了评价，具体数据使用说明如下：

　　评级截止日期：2008年6月30日。

　　样本选择：共有204位基金经理参与本期评价。

　　投资管理能力考核期：过去一年内为2007年6月29日～2008年6月30日(含)，过去两年内为2006年6月30日～2008年6月30日(含)，过去三年内为2005年6月30日～2008年6月30日(含)。

　　综合评价结果显示：

　　来自华夏、兴业全球人寿、易方达、博时、富国、国海富兰克林、华安、交银施罗德、景顺长城、上投摩根、泰达荷银等11家基金公司的20位基金经理获得五星级评级，其中王晓明(兴业全球人寿)、孙建冬(华夏)、张晓东(国海富兰克林) 荣获本期综合投资管理能力评价前三甲，并与张益驰(华夏)、王亚伟(华夏)、胡建平(华夏)、颜正华(华夏)、陈戈(富国)、刘芳洁(易方达)、郑拓(交银施罗德)、孙延群(上投摩根)、陈丰(博时)、刘文动(华夏)、王新艳(景顺长城)、童汀(华夏)、许杰(泰达荷银)、巩怀志(华夏)、尚志民(华安)、谭琦(华夏)、张龙(华夏)等共同获得五星级评价；

　　来自华夏、博时、华宝兴业、易方达、中银、嘉实、南方、长城、招商、富国、东吴、工银瑞信、光大保德信、广发、国海富兰克林、海富通、交银施罗德、景顺长城、鹏华、融通、上投摩根、泰达荷银、信诚、兴业全球人寿、友邦华泰等25家基金公司的41位基金经理获得四星级评级，具体包括李文忠(富国)、梁丰(友邦华泰)、黄健斌(博时)、周晓文(上投摩根)、何肖颉(博时)、阳琨(华夏)、李颖(上投摩根)、刘青山(泰达荷银)、许春茂(光大保德信)、冯刚(华宝兴业)、杨云(兴业全球人寿)、伍卫(易方达)、罗泽萍(华夏)、甘霖(中银)、张翎(工银瑞信)、陈键(南方)、陈志民(易方达)、周力(博时)、董承非(兴业全球人寿)、吴域(中银)、周炜炜(交银施罗德)、吴欣荣(易方达)、王炯(东吴)、陈志龙(中银)、丁俊(海富通)、刘模林(融通)、张冰(招商)、秦玲萍(长城)、侯清濯(易方达)、芮崑(上投摩根)、王鹏 (嘉实)、许达(富国)、管华雨(信诚)、刘泽兵(融通)、陈鹏 (鹏华)、邓晓峰(博时)、潘峰(易方达)、易阳方(广发)、邓春鸣(景顺长城)、秦岭松(友邦华泰)、朱国庆(国海富兰克林)等。

　　从基金公司角度观察，在获得本期四星级及以上评级的61基金经理中，华夏基金公司表现耀眼，来自华夏的基金经理占据了12席、且其中10基金经理获得五星级评价，另易方达、博时和上投摩根基金公司分别占据6席、5席和4席，富国、兴业全球人寿两家基金公司各占3席，国海富兰克林、交银施罗德、景顺长城、融通、泰达荷银、友邦华泰等基金公司各占2席。

　　对比本期与截止2007年底的评价结果看到，时值获得三星级及以上评级的85位(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的20位基金经理)基金经理中有63位本期继续获得三星级及以上评级，占比达到74%，其中2007年底获得五星级的14位基金经理中有8位本期继续获得五星级(剔除期间离职及职位变动影响而未参与本期评级的3位基金经理)评级，占比达到57%，基金经理综合投资管理能力及评级结果表现出的延续性明显好于基金产品业绩的延续性，这也一定程度反映出基金经理对所管理基金业绩的影响以及进行基金经理评级的意义。

图表 1 ：综合投资管理能力评价获得四星级以上基金经理情况（ 2008 年第三期）
姓名	基金 公司	当前管理基金	收益获取能力衡量					风险控制能力衡量					综合投资管理能力指标	综合投资管理能力星级
			短期月均相对投资回报率	中期月均相对投资回报率	长期月均相对投资回报率	收益获取能力指标	收益获取能力星级	短期月均优化下行风险	中期月均优化下行风险	长期月均优化下行风险	风险控制能力指标	风险控制能力星级
王晓明	兴业全球人寿	兴业趋势	1.31%	1.92%	1.89%	1.78%	★★★★★	-0.03%	-0.01%	-0.01%	0.32%	★★★★★	2.10%	★★★★★
孙建冬	华夏	华夏红利 华夏复兴	2.50%	1.34%	1.28%	1.77%	★★★★★	-0.10%	-0.14%	-0.15%	0.21%	★★★★★	1.98%	★★★★★
张晓东	国海富兰克林	国富弹性	2.19%	2.26%	-	1.49%	★★★★★	-0.11%	-0.06%	-	0.19%	★★★★★	1.68%	★★★★★
张益驰	华夏	华夏优增	1.95%	1.44%	-	1.14%	★★★★★	0.00%	-0.07%	-	0.23%	★★★★★	1.37%	★★★★★
王亚伟	华夏	华夏精选	2.54%	2.55%	-	1.70%	★★★★★	-1.10%	-0.89%	-	-0.41%	★	1.29%	★★★★★
胡建平	华夏	华夏回报 华夏回 2	2.89%	-	-	0.94%	★★★★★	-0.05%	-	-	0.13%	★★★★	1.07%	★★★★★
颜正华	华夏	华夏回报 华夏回 2	2.89%	-	-	0.94%	★★★★★	-0.05%	-	-	0.13%	★★★★	1.07%	★★★★★
陈戈	富国	富国天益	0.55%	0.60%	0.96%	0.77%	★★★★★	0.00%	-0.17%	-0.15%	0.23%	★★★★★	1.00%	★★★★★
刘芳洁	易方达	基金科翔	2.74%	-	-	0.89%	★★★★★	-0.11%	-	-	0.11%	★★★★	1.00%	★★★★★
郑拓	交银 施罗德	交银稳健	1.74%	-	0.87%	0.91%	★★★★★	-0.25%	-	-0.23%	0.07%	★★★	0.98%	★★★★★
孙延群	上投 摩根	上投阿尔 上投内需	1.14%	0.89%	-	0.68%	★★★★★	-0.02%	-0.06%	-	0.23%	★★★★★	0.91%	★★★★★
陈丰	博时	博时精选	0.92%	0.61%	0.36%	0.70%	★★★★★	-0.24%	-0.12%	-0.13%	0.18%	★★★★★	0.87%	★★★★★
刘文动	华夏	华夏蓝筹	1.11%	0.76%	-	0.63%	★★★★	-0.08%	-0.04%	-	0.21%	★★★★★	0.84%	★★★★★
王新艳	景顺 长城	景顺鼎益 景顺蓝筹	0.36%	0.69%	0.74%	0.66%	★★★★★	-0.24%	-0.18%	-0.21%	0.13%	★★★★	0.79%	★★★★★
童汀	华夏	华夏复兴	2.15%	-	-	0.69%	★★★★★	-0.21%	-	-	0.08%	★★★	0.77%	★★★★★
许杰	泰达 荷银	荷银预算	1.82%	-	-	0.58%	★★★★	0.00%	-	-	0.14%	★★★★	0.73%	★★★★★
巩怀志	华夏	华夏成长 华夏蓝筹	1.15%	0.57%	-	0.58%	★★★★	-0.18%	-0.15%	-	0.14%	★★★★	0.72%	★★★★★
尚志民	华安	华安宏利 基金安顺	0.50%	0.63%	0.51%	0.61%	★★★★	-0.39%	-0.20%	-0.13%	0.10%	★★★★	0.71%	★★★★★
谭琦	华夏	华夏蓝筹	1.82%	-	-	0.58%	★★★★	-0.16%	-	-	0.09%	★★★	0.67%	★★★★★
张龙	华夏	华夏增长	1.10%	0.80%	-0.04%	0.69%	★★★★★	-0.50%	-0.35%	-0.26%	-0.03%	★★★	0.65%	★★★★★
李文忠	富国	基金汉盛	0.81%	0.31%	0.02%	0.44%	★★★★	-0.19%	-0.09%	-0.13%	0.20%	★★★★★	0.65%	★★★★
梁丰	友邦 华泰	友邦盛世	-0.03%	0.94%	0.93%	0.68%	★★★★★	-0.58%	-0.33%	-0.22%	-0.04%	★★★	0.64%	★★★★
黄健斌	博时	博时平衡	1.06%	0.08%	-	0.39%	★★★★	0.00%	0.00%	-	0.25%	★★★★★	0.64%	★★★★
周晓文	上投 摩根	上投阿尔	1.58%	-	-	0.50%	★★★★	-0.03%	-	-	0.13%	★★★★	0.64%	★★★★
何肖颉	博时	博时新兴	0.70%	0.44%	0.12%	0.48%	★★★★	-0.23%	-0.15%	-0.17%	0.15%	★★★★	0.64%	★★★★
阳琨	华夏	基金兴华	1.78%	-	-	0.57%	★★★★	-0.25%	-	-	0.06%	★★★	0.63%	★★★★
李颖	上投 摩根	上投双息	1.71%	-	-	0.55%	★★★★	-0.19%	-	-	0.08%	★★★	0.63%	★★★★
刘青山	泰达 荷银	荷银精选	0.54%	0.60%	0.82%	0.72%	★★★★★	-0.47%	-0.48%	-0.37%	-0.10%	★★	0.62%	★★★★
许春茂	光大 保德信	光大红利	0.84%	1.31%	-	0.72%	★★★★★	-0.70%	-0.42%	-	-0.12%	★★	0.60%	★★★★
冯刚	华宝 兴业	华宝收益	0.67%	1.35%	-	0.68%	★★★★★	-0.64%	-0.37%	-	-0.08%	★★	0.59%	★★★★
杨云	兴业全球人寿	兴业转债	1.43%	-	-	0.45%	★★★★	-0.03%	-	-	0.14%	★★★★	0.59%	★★★★
伍卫	易方达	基金科汇	1.28%	0.59%	-	0.63%	★★★★★	-0.49%	-0.42%	-	-0.05%	★★	0.58%	★★★★
罗泽萍	华夏	华夏行业	0.58%	-	0.58%	0.42%	★★★★	-0.13%	-	-0.11%	0.15%	★★★★	0.57%	★★★★
甘霖	中银	中银收益	1.38%	-	-	0.44%	★★★★	-0.05%	-	-	0.13%	★★★★	0.56%	★★★★
张翎	工银 瑞信	工银价值	0.67%	0.22%	0.20%	0.43%	★★★★	-0.17%	-0.26%	-0.23%	0.12%	★★★★	0.55%	★★★★
陈键	南方	南方盛元 基金天元	0.44%	0.41%	-	0.29%	★★★★	-0.01%	-0.05%	-	0.23%	★★★★★	0.52%	★★★★
陈志民	易方达	方达成长	0.58%	0.17%	0.57%	0.50%	★★★★	-0.26%	-0.41%	-0.30%	0.01%	★★★	0.52%	★★★★
周力	博时	基金裕阳	0.17%	0.48%	0.05%	0.30%	★★★★	-0.19%	-0.10%	-0.08%	0.22%	★★★★★	0.51%	★★★★
董承非	兴业全球人寿	兴业全球	1.22%	-	-	0.38%	★★★★	-0.10%	-	-	0.11%	★★★★	0.50%	★★★★
吴域	中银	中银中国	1.22%	-	-	0.38%	★★★★	-0.10%	-	-	0.11%	★★★★	0.50%	★★★★
周炜炜	交银 施罗德	交银成长	1.20%	-	-	0.38%	★★★★	-0.10%	-	-	0.11%	★★★★	0.49%	★★★★
吴欣荣	易方达	方达精选	0.28%	0.77%	0.38%	0.54%	★★★★	-0.59%	-0.35%	-0.25%	-0.06%	★★	0.48%	★★★★
王炯	东吴	东吴动力	1.59%	-	-	0.51%	★★★★	-0.51%	-	-	-0.03%	★★★	0.48%	★★★★
陈志龙	中银	中银增长 中银策略	1.52%	-	-	0.48%	★★★★	-0.47%	-	-	-0.01%	★★★	0.47%	★★★★
丁俊	海富通	海富精选 海富精 2	1.16%	-	-	0.36%	★★★★	-0.12%	-	-	0.11%	★★★★	0.47%	★★★★
刘模林	融通	新蓝筹 融通领先	0.16%	0.30%	0.22%	0.29%	★★★★	-0.28%	-0.14%	-0.09%	0.17%	★★★★	0.46%	★★★★
张冰	招商	招商先锋 招商成长	0.15%	0.32%	0.29%	0.32%	★★★★	-0.29%	-0.15%	-0.17%	0.14%	★★★★	0.46%	★★★★
秦玲萍	长城	基金久嘉	0.84%	0.20%	-	0.35%	★★★★	-0.18%	-0.28%	-	0.10%	★★★★	0.45%	★★★★
侯清濯	易方达	方达平稳 方达科讯	0.52%	0.29%	-	0.28%	★★★★	-0.12%	-0.18%	-	0.15%	★★★★	0.43%	★★★★
芮 崑	上投 摩根	上投双息 上投双核	0.80%	-0.03%	-	0.26%	★★★★	-0.16%	-0.12%	-	0.16%	★★★★	0.42%	★★★★
王鹏	嘉实	基金丰和	1.21%	-	-	0.38%	★★★★	-0.39%	-	-	0.02%	★★★	0.40%	★★★★
许达	富国	基金汉兴	0.32%	-	0.11%	0.18%	★★★	0.00%	-	-0.09%	0.20%	★★★★★	0.38%	★★★★
管华雨	信诚	信诚四季	0.82%	-	-	0.25%	★★★	-0.05%	-	-	0.13%	★★★★	0.38%	★★★★
刘泽兵	融通	基金通乾	0.86%	-	-	0.26%	★★★★	-0.12%	-	-	0.10%	★★★★	0.37%	★★★★
陈鹏	鹏华	鹏华成长	0.82%	-	-	0.25%	★★★★	-0.17%	-	-	0.09%	★★★	0.34%	★★★★
邓晓峰	博时	博时主题	0.80%	-	-	0.25%	★★★	-0.19%	-	-	0.08%	★★★	0.33%	★★★★
潘峰	易方达	方达价值	0.97%	-	-	0.30%	★★★★	-0.36%	-	-	0.02%	★★★	0.33%	★★★★
易阳方	广发	广发聚丰	0.24%	0.13%	0.76%	0.44%	★★★★	-0.63%	-0.44%	-0.29%	-0.12%	★★	0.33%	★★★★
邓春鸣	景顺 长城	景顺优选 景顺平衡	0.62%	-	-	0.18%	★★★	-0.03%	-	-	0.14%	★★★★	0.32%	★★★★
秦岭松	友邦 华泰	友邦成长	0.85%	-	-	0.26%	★★★★	-0.26%	-	-	0.06%	★★★	0.32%	★★★★
朱国庆	国海富兰克林	国富潜力	0.78%	-	-	0.24%	★★★	-0.20%	-	-	0.08%	★★★	0.32%	★★★★