建信新债基：对打新股保持谨慎

　　⊙本报记者 王文清 见习记者 王慧娟

　　“我们觉得CPI目前虽然出现下降趋势，但未来仍有较大的不确定性。”建信基金固定收益投研部门有关人士接受记者采访时，对于债券市场的未来走势表示了谨慎的态度。建信基金上周五刚刚完成了建信稳定增利债券基金的募集，在这只新基金的运作思路上，公司相关投研人员表示目前阶段仍需要关注债市未来的不确定性，把控制风险放在首位，在操作上将会考虑缩短债券组合的久期，逐步增加信用债的配置，对打新股保持谨慎，进行有选择参与。

　　上周五结束募集的建信稳定增利债券基金近60亿元的超预期发行，给持续低迷的基金发行市场带来了活力。作为银行系基金，建信基金在固定收益产品投资上的优势较为突出。该公司认为，从去年的基数和现在的货币供应量来考虑，CPI有下降的趋势，但未来不确定性依然非常大。一方面人民币升值预期依然维持，未来外汇占款的数字还会较大；同时，国内对信贷的控制是否持续仍有变数，未来由于灾后重建或在外需下降的情况下，国家也有可能放松贷款控制；另外，价格管制的放松也会进一步导致PPI上升，从而对CPI造成压力。

　　落实到对下半年债券市场的操作策略，建信基金认为应强调谨慎和保守。除了宏观面的不确定性外，债券市场的资金面不容乐观。在央行连续提高存款准备金率后，银行机构为保贷款而压缩债券投资方面的比例，对债券的需求会相应下降；而另一方面，下半年债市的供给尤其是长期债的供给将会加大。另外，从现在掌握的资料看，下一阶段中长期信用债券的供应量也会比较大。具体在组合的构建上，建信基金认为，考虑到目前收益率曲线不算太陡，短期债和长期债的利差较小，为了规避风险，应尽量缩短久期，适当增加短债的配置，等未来金融债和企业债息差充分反应之后，再考虑增加中长期信用债方面的配置。

　　“从风险角度看，债券基金是属于较低风险的基金产品；从收益角度看，一定程度能够弥补CPI与存款利息之内的差值。但是债券基金能否能跑赢CPI，就目前市场情况来看，还不能盲目乐观，投资者应该从理财的角度上把债券型基金作为构建投资组合的配置。”建信基金市场营销部总监张威威说。