汇丰晋信：A股已成全球估值偏低市场

　　早报记者 肖莉

　　在经历连续大跌后，国务院总理温家宝对经济形势转好的讲话让市场信心有所回暖，新基金发行审批也再次加快。新基金未来建仓会考虑哪些因素，再次成为市场关注热点。

　　汇丰晋信2026生命周期基金拟任基金经理蔡立辉日前在接受采访时称，目前市场下调的整体空间并不大，A股在全球的资本市场上已属于估值偏低、增长最快的市场。但在宏观紧缩的情况下，市场短期波动还会存在，其建仓主要考虑上游资源品和垄断的服务以及基础设施等。

　　蔡立辉对A股市场表示有信心。其认为，经过调整，目前2008年沪深300指数降到了18倍，考虑到明年还有20%左右的盈利增长，2009年沪深300指数的市盈率可以降到15倍；其次，从沪深300指数的历史情况看，市场在市盈率15倍以下时停留的时间非常短，只是在2005年，上证指数跌破1000点时大概停留了5个月，从那之后整个市场的上涨幅度非常大。

　　“所以我认为从目前点位来看，市场下调的整体空间并不大，而且如果把2009年15倍的动态市盈率和20%的盈利增长率，放在全球的资本市场上比较，A股属于估值偏低增长最快的市场。”蔡立辉说道。

　　在CPI出现阶段性下降、油价屡创新高、电力供应紧张局面显现的背景下，政府的一些物价管制政策有可能松动。因此，蔡立辉提出，其新基金将考虑择机增加受益于政策预期利好的石油石化和电力股；能够抵御通胀的上游资源品种、垄断的基础设施、节能环保主题以及下游具有定价能力的消费品、医药等品种，也在考虑范围之内。“我们相信即便宏观经济发生不利的变化，这批真正有竞争力的企业也将会在考验中胜出。”

　　蔡立辉同样对央企资产注入表现出期待之情。他说：“近期一些事件可能成为推动资产整合和整体上市主题的催化剂，我们也将积极关注后续资产注入和整体上市相关板块和个股。”