鹏华中国50开放式证券投资基金分析报告

　　来源：国金证券基金研究中心 作者：刘舒宇 张剑辉

　　投资建议——买入

　　推荐买入鹏华50基金的主要原因是源于独特的产品设计、出色的选股能力和优秀的鹏华投研团队。该基金的产品设计特点是把投资股票的数目控制在50只左右。因此，基金经理需要深入研究，精挖个股。进一步分解超额收益来源可以发现，鹏华50基金的超额收益主要来自于出色的选股能力。不管是在弱势市场环境还是强势市场环境中，鹏华50基金的前十大重仓股的回报均高于同期的上证指数，超额回报丰厚。鹏华基金公司优秀的投研团队的支持是鹏华50基金获得超额收益的重要原因之一。

　　鹏华50基金为中高收益、中高风险的股票型基金，适合追求中高收益，并且能够承受中高水平风险的投资者。

　　投资要点

　　鹏华50基金的历史业绩表现出绝对收益能力较强，风险调整后收益率位居行业前列。

　　该基金的产品设计特点是投资的股票数目尽量控制在50只左右。这种产品设计的特点使基金经理必须深入挖掘股票的价值，精选个股。

　　个股选择是鹏华50基金获得超额收益的主要来源。对鹏华50基金超额收益来源进行分解可以发现，其中82.07%的超额收益来自于选股，另外的17.93%则来自配置。

　　进一步对鹏华50基金十大重仓股的选股能力进行分析，可以发现不管是2004和2005的弱势市场环境中，还是2006、2007的强势市场环境中，鹏华50基金的前十大重仓股的回报均高于同期的上证指数。

　　鹏华基金公司优秀的投研团队的支持是鹏华50基金获得超额收益的重要原因之一。从十大重仓股的选择上可以看出，该基金的十大重仓股和鹏华投研团队所挑选的重仓股上有较大程度的一致性。

　　鹏华50基金投资风格较稳定，主要投资中盘价值型，并且根据对市场前景的预期，灵活调节持股仓位。采取均衡配置的操作策略，持股集中度和行业集中度一直低于同业基金。

　　基金简介

　　来源：国金证券研究所

　　鹏华50基金设立于2004年3月26日，2007年8月开始由黄鑫担任基金经理，2008年第一季度的规模为31.39亿份。

　　鹏华50股票投资比例变动范围是基金资产净值的30%～95%。重点投资于基本面和流动性良好同时收益价值或成长价值相对被低估的股票。

　　虽然鹏华50在产品设计上可以视为混合型基金，但是从实际的持股仓位来看，鹏华50基金更多的表现出股票型基金的特征。因此，鹏华50被视为股票型基金并且与同类基金进行比较。

　　推荐买入鹏华50基金的主要原因是源于独特的产品设计、出色的选股能力和优秀的鹏华投研团队。下文将会就这几个方面进行详细的分析。

　　绝对收益能力强，风险调整后收益率位居行业前列

　　截止至2008年5月30日，鹏华50基金设立以来净值增长率为339.08%，同期的上证指数上升幅度仅为98%，超额回报为241.08%，获利丰厚。

　　长期(过去两年)来看，鹏华50绝对收益能力较强，位于行业上游。高收益通常伴随着高风险，鹏华50为了追求较高收益，愿意承担较高风险，因此保本能力略为逊色。

　　鹏华50基金注重资产组合的风险控制，长期而言，鹏华50基金的风险调整后的收益率位居行业前列。

　　总体来看，鹏华50基金历史业绩表现出中高收益、中高风险的特征。

　　鹏华50注重投资者回报，从设立以来已经分红8次，单位基金累计分红1.53。

　　来源：国金证券研究所

　　精选50只股票，选股能力出色

　　精选50只股票

　　鹏华50基金的产品设计特点是投资的股票数目尽量控制在50只左右。这种产品设计的特点使基金经理必须深入挖掘股票的价值，精选个股。

　　来源：国金证券研究所