诺德基金下半年策略：中期谨慎 长期仍乐观

　　全景网6月23日讯 随着市场即将进入下半年，各大基金公司也在陆续发布下半年的投资策略报告，就下半年市场的走势给出看法，诺德基金日前发布08年下半年投资策略，表示A股或已跌至山穷水复，即将迎来柳暗花明！诺德基金指出，就近期而言，诺德依然保持从2008年1季度末以来的乐观态度；中期则依然秉持较为谨慎的态度，或者坦陈，诺德基金依然是“雾里看花”；长期而言，则一如既往地乐观。诺德基金始终相信，建设和谐社会的历史驱动力不仅将推动中国资本市场向纵深发展，而且必将推动藏富于民和大国崛起的历史车轮。

　　诺德基金表示，从宏观经济景气度来看，经济增长放缓已经没有什么疑义，关键是放缓到什么程度？不过诺德基金认为经济的基本面依然足够稳健；从估值水平来看，经过半年多来的大幅下跌，已经有偏低的嫌疑，尽管最近市场出现一定程度的上涨，但是估值方面也还基本合理，或者说至少还没有到“从常识也感觉到不可接受的阶段”；政策面来看，依旧是暖风频吹；而从市场情绪的演变来看，最近半年来市场演示了行为金融学中一幕十分经典的“心理变迁路径”。

　　诺德基金谈到从沪深300指数中300家成分股的总体业绩预测来看，2008—2009年依然可望维持20%--30%的业绩增速。从市盈率估值来看，沪深300指数的动态市盈率从最高时超过30倍调整到目前不足20倍的水平。如果按照2009年业绩预期，则将进一步下降到接近16倍。总体而言，综合考虑业绩增速和估值水平，目前沪深300成分股总体而言已经具备一定的投资价值。

　　诺德基金指出，根据的诺德的系统性风险评估模型，目前的市场系统性风险处于中等略低的水平。正所谓“夫善弈者谋势”，从策略上来讲，诺德基金将尽可能在平衡型策略和进攻型策略之间寻找一个“完美”的均衡点。一方面将从市场“牛熊”之辩的争议中跳出来，重视跌出来的机会，重视阶段性进攻的机会；另一方面也将从市场单边上扬的思维定势跳出来，兼顾平衡和防御，尤其重视对结构性投资机会的把握。事实上，诺德基金一直秉持“夫善弈者，积胜负于毫微”的理念，高度重视局部投资机会和结构性投资机会。

　　最后，诺德基金认为大类资产之间的关系将变得愈发重要。随着限售股的逐渐解禁，上市公司对于自身股价的影响力逐渐增大，市场进入实业资本参与博弈的格局是不争的事实。因此，股票市场分析体系同实体经济，债市，汇市，商品等多种大类资产市场之间的关系将变得更加密切。因此，诺德基金认为，在某种程度上，混合型基金，由于至少能在权益类资产和固定收益类资产之间进行灵活的组合配置，在未来一段时间内，可能成为基金投资者较好的选择之一。