空军司令反手做多 华夏基金底部豪赌银行股(2)

　　对于华夏基金大举增仓银行股的原因，北京一位基金公司研究员给理财周报做了解释，一方面是在目前的市场情况下，银行股的估值已经比较合理，而且基本面也不错；另一方面，很明显华夏是在赌市场的大幅反弹，只要有反弹的出现，银行股一定能带来比较好的回报。

　　银行股基本面仍向好

　　支撑基金做多银行股

　　中国人民银行6月7日宣布上调法定存款准备金率1个百分点，达到17.5%的新高。民族证券研究员张景表示，此次央行加大了上调存款准备金的力度，一方面是外汇储备和外汇占款的增长；另一方面是6月份有4780亿元的正回购和央票到期。央行需要保持较大的回笼力度，对冲外部输入和不断增加的流动性。

　　不过，张景指出，上调存款准备金率对银行业的经营产生了一定的负面影响，银行需要重新进行资产配置，将收益率高的贷款和债券投资调拨至收益率低的存款准备金，但对于银行整体的盈利水平影响很小。相对于对盈利性的影响，应更加关注对银行流动性的影响。

　　国泰君安研究员伍永刚也表示，上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少；二是流动性紧缩后银行配置的信贷减少导致总的收益率下降。

　　但伍永刚进一步分析，目前准备金率仍在预期之内(预测存款准备金率上限为19%)，从市场层面看，本次上调存款准备金率幅度和市场影响均较大，但考虑到非对称加息可能性进一步下降；银行股此前已充分调整，估值水平已偏低，安全边际较高。因此，对银行股总的影响有限。目前股份制银行2008年动态PE、PB平均只有15.6、3.1倍，大行PB更低。

　　同时增仓康缘药业

　　医药板块基金持仓增加到18.516%

　　在大跌的背景下基金建仓医药，看中的是医药板块抗通胀，弱周期的特性

　　上交所交易数据显示，在本次大跌中，基金选择性的对部分板块进行了增仓。增仓明显的是医药板块，自6月3日开始下跌以来，部分基金对医药板块进行了增仓，目前医药板块基金持仓增加到18.516%，10个交易日增仓幅度0.4%，医药板块基金资金流入合计8.48亿元。

　　除了银行股，华夏基金似乎也被医药股的魅力所吸引，康缘药业进入华夏的投资组合。

　　上交所交易数据显示，截至6月18日的10个交易日内，在康缘药业的5大净买入席位之中，华夏基金有3个席位出现，一共净买入0.73亿元。

　　中银国际研究报告指出，康缘药业公司的主要产品都处于快速增长的成长期，短期业绩有望高速增长，同时丰富的药品储备有利于公司的长期发展。

　　民族证券研究员涂羚波表示，康缘药业具有丰富的产品线和产品梯度，公司拥有强大的研发实力和独特的营销模式，而且，公司现有的产品进入新一轮成长周期，再加上与国内医药商业巨头的合作，这些都将拓宽营销途径，拉动销售增长。基于这些利好，涂羚波判断康缘药业合理的价位为22.8元，对应40倍市盈率。

　　业内人士分析，在大跌的背景下基金建仓医药，看中的是医药板块抗通胀，弱周期的特性。医改政策虽未出台，但其所包含的部分内容已发挥作用。今年1季度医药上市公司高速增长也是医药板块成为良好投资品种的标志。