华富基金：反转尚待宏观经济数据明确

　　华富基金研究总监程坚昨日表示，周三的上涨，目前来看还只能说是反弹，毕竟宏观经济目前的数据还不支持反转。至于反弹能到什么高度，比较细节的市场性的东西也很难判断。如果没有外界的力量，纯粹靠市场自身的一种技术性比较强的反弹的话，可能这个高度也有限。反弹，一般来说比较多的是由技术决定的，超跌或者是连续跌幅很大，都会有这么一个要求，或者说有些由于外力而造成；反转肯定是宏观经济，比如说连续几个月的数据，我们的通胀在一个很安全的区域值，再比如说有连续几个月的数据显示我们宏观经济的增长速度已经从放缓，开始慢慢转为平滑，有慢慢回升的势头，或者可以在一个合理的区域内平稳地运行。

　　下半年宏观经济形势，我们认为中国经济在这次控制通胀的过程中，可能不得不付出让经济增长放缓这样的代价。虽然从上个月看CPI已经降下来了，但PPI还在增长。

　　这个现象说明生产资料向生活资料传导的机制还在，PPI只需要3到6个月，必然会引起CPI的波动。当然，这个时间段我们是可以控制的，但是存在这样一个传导机制，这就提醒了我们，不能因为CPI这个月降下来了，就觉得后面CPI的控制任务减轻，实际上由于PPI仍在增长，所以CPI依然有反弹的可能。也就是说今年下半年乃至明年，我们控制通胀的任务依然很艰巨。为了控制通胀，政府自然就会采取一些从紧的货币政策，来抑制整个社会的需求，通过控制投资过热，或者生产领域的过热来避免通胀的失控。这种情况下，会有一系列从紧的政策，经济增速的放缓就不可避免。