试探回补 大跌市中基金稍显本色

　　□ 本报记者 游敏常

　　“4·24”向上缺口回补了，而且还来了一个“6·10”向下缺口。在存款准备金率大幅上调、周边股市重挫、越南危机恶化等多重利空打击下，上周A股风雨飘摇，创下近十二年来最大单周跌幅。沪指收盘直逼2800点。

　　分歧中明显回补

　　在大跌市中，基金终于站稳立场，在上周出现了明显的补仓举动。据上证所深度数据统计，全周基金在沪市净买入36.0509亿元，居沪市之首，其中买入222.9861亿元，卖出186.9351亿元。相反，原先的大多头中金上海淮海中路证券营业部却继续做空，继前周净卖出7.2338亿元后，上周又净卖出5.8239亿元，位列空军第二，主要卖出中国平安、工商银行和中国联通。4·24前沪指在3000点徘徊时，基金因坚持做空让筹于QFII沦为众人笑柄，这次二者角色反转，结果会如何呢？就让我们拭目以待吧！

　　耐人寻味的是，这次基金整体虽做多，但基金公司之间分歧却很严重，多军与空军均以基金为主。Topview数据显示，空军主要由基金0954、基金0933和基金0929带领，全周分别净卖出21.3135亿元、17.8157亿元和6.3567亿元，分列“空军”一二四号；而基金0965、0945及0919则全力做多，全周分别净买入沪市A股26.0532亿元、22.8922亿元和9.9530亿元。

　　从个股来看，基金上周主要买入中国铁建、大秦铁路和中国神华，分别净买入4.194亿元、3.727亿元和3.362亿元；而招商银行、华夏银行和三一重工则惨遭基金抛弃，分别净卖出3.321亿元、2.1225亿元和1.863亿元。招商银行因收购永隆一事不被市场看好，从上周开始便陆续被基金卖出。尽管上周二招行行长马蔚华细算收购永隆银行的五大利好，但显然并没有因此打消基金疑虑。抛售招行最凶猛的是席位号为0954、0928的两家基金公司，分别净卖出6.7327亿元和1.4242亿元。华夏银行和三一重工基本面变化不大，这次被基金“嫌弃”估计是受限售股解禁影响，其中华夏银行已于6月6日解禁5亿限售股，三一重工即将在6月17日迎来5亿多限售股解禁，率先成为两市首家全流通公司。目前三一重工的券基持股比例为50.47%，未来一周内该股面临的抛压或许会更大。

　　“黑色星期二”坚定地站在多方

　　在5月份经济数据尚未发布之际，央行突然大幅上调准备金率100个基点，冻结了超过4000亿资金，使准备金率史无前例地高达17.5%，银行股因此遭到重创。上证所深度数据表明，周二当天基金借机调整银行股仓位，主要做空招商、华夏和兴业等银行，全天分别净卖出1.80亿元、0.6960亿元和0.6695亿元；看多交通银行、工商银行和浦发银行等，总共净买入2.0137亿元。对于银行股后市，市场分析人士多半认为此次准备金率上调对上市银行影响有限，国泰君安表示此次上调准备金率将拖累银行今年业绩下降1.37个百分点，但考虑到此前银行股已经充分调整，估值水平已低，安全边际较高，因此对其总体影响有限，维持长期增持评级。

　　从Topview数据来看，“黑色星期二”当天基金群体坚定地站在“多军”阵营中，全天净买入30.03亿元沪市A股，资管机构也加入到“多军”阵营，净买入2.56亿元，合力对抗“空军司令”——营业部，后者当天净卖出32.59亿元沪市A股。基金与资管机构在操作上稍有不同，部分互换手中筹码。当天基金主要买入中国铁建、辽宁成大和中国石化，卖出中国石油、招商银行和中国船舶；而资管机构主要做多招商银行、中国石化和国电电力，抛售大秦铁路、中国铁建和工商银行。

　　下一张牌押在中石化？

　　从上周股指情况来看，市场共识的3000点政策底“金身”已破，接下来管理层将打出什么牌成了大家最关心的事情。有分析人士指出，管理层最可能推出的“救市牌”包括融资融券、股指期货、规范大小非解禁、价格管制放开，其中股指期货年内预计难以推出，大小非解禁也规范得差不多，若再出台更严格的措施可能使股改成果付诸东流，发改委有关负责人关于“国内成品油价格改革暂缓”的表态也打碎了人们对价格放开的预期，看来只有融资融券最值得期待了。

　　周三海通证券逆市走强并创下15亿元天量成交量充分反映了人们对后市的猜测。不久前有媒体曾报道，监管部门拟定了三家融资融券试点券商，分别为中信证券、海通证券和中国建银投资证券。若融资融券推出，届时可望为市场输血7946亿元。

　　不过，基金对海通证券并不感冒，截至6月13日，该股的券基持仓量只有12.66%。周三当天，基金也没有大举参与炒作该股，反而净卖出0.4332亿元，而接盘的以散户居多。全周基金净卖出海通证券0.9224亿元。

　　相对而言，基金似乎更看好放松价格管制。6月6日前，基金还在抛售中国石化，这两周却掉头做多，两周合计净买入4.0044亿元。经济学家们也普遍认为放开价格管制才能摆脱目前股市甚至是中国经济的困境。易宪容日前表示，存款准备金率的调整只是周二股市大跌的导火索，价格管制才是根本原因。摩根斯坦利大中华首席经济学家王庆近日出具的研究报告更大胆预测中国未来一个月内可能初调成品油价。下一张牌该押什么看来是越来越明晰了。