基金经理：机构投资者已可确定买入

　　A股的合理估值似乎依旧未有答案。对沪深300市盈率已接近标普500市盈率，基金经理们苦笑，“A股估值已与国际市场一致。”而刚刚半年之前，A股还被誉为“全球最贵”。

　　嘉实300指数基金基金经理杨宇告诉《第一财经日报》，从静态估值来看，A股估值已与国际市场基本一致，或者说已在同一区间。“虽然存在即合理。”杨宇表示，但如果对比资本市场所属的经济体，中国经济还将继续保持高速增长，上市公司盈利也保持高速增长，这几乎是美国以及其他发达经济体所不能比拟的。由此，反过来看这一轮全球股市下跌，A股是“超调”的，下跌的幅度和速度都远远超出其他市场。

　　此前，A股平均估值接近目前的水平，是在2005年股权分置改革前后。杨宇认为，当时的市场环境和市场气氛都与现在极为类似，唯一不同的是前者股市下跌的周期长达近四年，而当前的急跌则刚刚过去半年多。

　　他认为，这是悲观情绪的过度宣泄。相对其他市场，目前的A股相对便宜了，无疑也更具吸引力了。上海一位基金经理也持相同观点，“从估值来看，A股已极具吸引力，对机构等长期投资者来说，已可确定买入的基本方向。”

　　但是，正如此前“全球最贵”的估值并未直接引发A股立即调整一样，目前A股“便宜”至国际水平或许也不会引起市场即刻上涨。“并不能根据A股的估值水平来判断或预测今后的市场走势。”北京一位基金经理表示，静态平均市盈率是市场的果，而不是因。他认为，A股与美股的估值接近，并不能成为判断今后市场的走势，因为两个经济体是不可比的。他认为，A股和H股的市盈率对比是可以为投资者提供策略建议的，因为内地和香港的经济有着密切联系。

　　上述上海的基金经理表示，估值低并不代表市场就会马上上涨，因为市场的走势至少取决于4个因素——宏观经济、上市公司盈利、估值水平和市场情绪。

　　吴慧